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अपोलो टायर्स को बढ़ती लागत और कमजोर मांग के दोहरे झटके का सामना करना पड़ रहा है

by PoonitRathore
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अपोलो टायर्स लिमिटेड के स्टॉक ने पिछले महीने बाजार में कमजोर प्रदर्शन किया है। रबर की कीमतों में हालिया बढ़ोतरी के बीच निवेशक सतर्क हो गए हैं और निकट अवधि में मांग कमजोर रहने की आशंका है। लेकिन कंपनी के पास एक सहारा है, उच्च-मार्जिन वाले खंडों की हिस्सेदारी बढ़ रही है और कर्ज कम हो रहा है।

महामारी और कमोडिटी-कीमत में उतार-चढ़ाव के कारण पिछले पांच वर्षों में कंपनी की वित्तीय स्थिति अत्यधिक अनियमित रही है, जिसका लाभप्रदता पर गहरा प्रभाव पड़ा है।

उदाहरण के लिए, वित्त वर्ष 2011 में, जबकि समेकित राजस्व वृद्धि साल-दर-साल 6% रही, एबिटा वृद्धि 44% रही। एबिटा ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई है। हालाँकि, FY22 में, कच्चे माल की लागत में भारी वृद्धि के कारण एबिटा में 8% की गिरावट आई, जबकि राजस्व में 20% की वृद्धि हुई। परिणामस्वरूप, वित्त वर्ष 2012 में एबिटा मार्जिन पिछले वर्ष के लगभग 16% से घटकर 12% हो गया।

कच्चे माल की कीमतों में नरमी के साथ, वित्त वर्ष 2023 में अपोलो के प्रदर्शन में सुधार हुआ और 9MFY24 में यह जारी रहा, एबिटा में क्रमशः 29% और 48% की वृद्धि हुई और राजस्व में 17% और 4% की वृद्धि हुई। 9MFY24 में अपोलो का राजस्व था 19,119 करोड़ और इसका एबिटा मार्जिन लगभग 18% था। ध्यान दें कि मार्जिन का विस्तार न केवल कच्चे माल की कीमतों में नरमी के कारण हुआ, बल्कि बदलते ग्राहक मिश्रण के कारण भी हुआ। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि भारतीय बाजार एसयूवी की बढ़ती बिक्री और ट्रक और बस टायरों में उच्च रेडियलाइजेशन के साथ ‘प्रीमियमाइजेशन’ की ओर भी बढ़ रहा है। रेडियलाइज़ेशन का तात्पर्य उन पारंपरिक टायरों से स्थानांतरण है जो नायलॉन के धागों का उपयोग करते हैं जो स्टील के तारों का उपयोग करते हैं।

एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज की रिपोर्ट के अनुसार, यात्री-वाहन की बिक्री में एसयूवी की हिस्सेदारी का चार साल का मूविंग औसत वित्त वर्ष 2020 में 22% से बढ़कर वित्त वर्ष 24 में अनुमानित 43% हो गया है और वित्त वर्ष 26 तक 53% तक पहुंचने का अनुमान है। इसी तरह, रेडियलाइज़ेशन का स्तर FY20 में 49% से बढ़कर FY24 में 63% होने का अनुमान है।

इससे यह भी मदद मिलती है कि अपोलो का कर्ज कम हो रहा है। दिसंबर के अंत तक, समेकित शुद्ध ऋण में गिरावट आई से 3,000 करोड़ रु सितंबर के अंत में 3,830 करोड़। दिसंबर के अंत तक शुद्ध-ऋण-से-एबिटा अनुपात वित्त वर्ष 23 के अंत में 1.4 से गिरकर 0.7 गुना हो गया।

ब्लूमबर्ग के अनुसार, अपोलो के शेयर वित्त वर्ष 2025 की अनुमानित आय के 14.3 गुना पर कारोबार कर रहे हैं। निश्चित रूप से, मूल्यांकन कम मांग वाला प्रतीत होता है, लेकिन अनुमानित मार्जिन दबाव के बीच निकट अवधि के ट्रिगर सीमित प्रतीत होते हैं। इस पृष्ठभूमि में, निवेशक कंपनी के मूल्य निर्धारण कार्यों पर बारीकी से नजर रखेंगे।

FY24 के लिए कंपनी का पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) मार्गदर्शन लगभग है 1,100 करोड़ रुपये का उपयोग बाधाओं को दूर करने, डिजिटलीकरण और रखरखाव गतिविधियों के लिए किए जाने की उम्मीद है। नवीनतम प्रबंधन टिप्पणी से पता चलता है कि मध्यम अवधि में पूंजीगत व्यय की तीव्रता कम रहने की संभावना है, जो रिटर्न अनुपात और बैलेंस शीट के स्वास्थ्य के लिए अच्छा संकेत है।

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