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एसजेवीएन का मौलिक विश्लेषण – वित्तीय और विकास संभावनाएं | Fundamental Analysis Of SJVN – Financials & Growth Prospects in Hindi – Poonit Rathore

by PoonitRathore
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एसजेवीएन का मौलिक विश्लेषण - वित्तीय और विकास संभावनाएं - Poonit Rathore

एसजेवीएन का मौलिक विश्लेषण: हाल ही में सरकारी शेयरों ने सुर्खियां बटोरीं और माननीय प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी ने उन्हें आकर्षक निवेश के रूप में वकालत की। हो सकता है कि आप इसे एक आकस्मिक बयान के रूप में ख़ारिज करने के इच्छुक हों। लेकिन विभिन्न सरकारी कंपनियां भविष्य के लिए भारी निवेश कर रही हैं।

SP Bansal appointed as Director (Civil) of SJVN Ltd.
एसजेवीएन का मौलिक विश्लेषण – वित्तीय और विकास संभावनाएं – Poonit Rathore

ऐसी ही एक कंपनी है एसजेवीएन, जो 86.8% की उच्च सरकारी हिस्सेदारी के साथ एक मिड-कैप बिजली उत्पादक है। इस लेख में, हम यह पता लगाने की कोशिश करने के लिए एसजेवीएन का मौलिक विश्लेषण करेंगे कि क्या यह एक आकर्षक निवेश अवसर हो सकता है।

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एसजेवीएन का मौलिक विश्लेषण

एसजेवीएन लिमिटेड लोगो

हम कंपनी के व्यवसाय और संचालन के पैमाने के बारे में पढ़कर एसजेवीएन का अपना मौलिक विश्लेषण शुरू करेंगे। इसके बाद, हम उद्योग के परिदृश्य और भविष्य की संभावनाओं के बारे में जानेंगे और उसके बाद स्टॉक की वित्तीय स्थिति पर एक त्वरित नज़र डालेंगे। इसकी बड़ी भविष्य की योजनाओं पर प्रकाश डालते हुए और सारांश के साथ लेख को अंत में समाप्त किया जाता है। 

कंपनी ओवरव्यू

पहले सतलुज जल विद्युत निगम के नाम से जानी जाने वाली, एसजेवीएन लिमिटेड एक मिनी-रत्न, श्रेणी I स्थिति वाली कंपनी है जो बिजली उत्पादन और इंजीनियरिंग परामर्श के व्यवसाय में लगी हुई है। इसमें भारत सरकार और हिमाचल प्रदेश सरकार की संयुक्त रूप से क्रमशः 59.92% हिस्सेदारी और 26.85% हिस्सेदारी है।

यह मुख्य रूप से जलविद्युत उत्पादन, पंप-स्टोरेज पावर (पीएस) संयंत्र, और पवन और सौर ऊर्जा में है। 35 वर्षीय बिजली उत्पादक ने अरुणाचल प्रदेश, उत्तराखंड, हिमाचल प्रदेश और नेपाल में स्थित अपने 6 स्थापित संयंत्रों के साथ एक बड़ी उपस्थिति बनाई है।

वर्तमान में इसकी बिजली उत्पादन क्षमता 2,091.5 मेगावाट है जिसमें 1,912 मेगावाट (या 91.4%) पनबिजली और पीएसपी है। सौर और पवन ऊर्जा क्रमशः 81.9 मेगावाट या 3.9% हिस्सेदारी और 97.6 मेगावाट या 4.7% हिस्सेदारी के साथ छोटे खंड हैं। इसके अलावा, एसजेवीएन 86 किमी लंबी बिजली ट्रांसमिशन लाइन भी संचालित करता है।

नाथपा झाकरी हाइड्रो पावर स्टेशन (एनजेएचपीएस), खिरविरे विंड पावर स्टेशन, रामपुर हाइड्रो पावर स्टेशन (आरएचपीएस), चरंका सोलर पावर स्टेशन और सदला विंड पावर स्टेशन बिजली कंपनी की कुछ उल्लेखनीय परियोजनाएं हैं।

एसजेवीएन के मौलिक विश्लेषण के लिए हमें कंपनी के व्यवसाय की अच्छी समझ मिली। आइए अब हम भारत में बिजली उत्पादन परिदृश्य के बारे में पढ़ने के लिए आगे बढ़ें।

उद्योग अवलोकन

जलविद्युत उत्पादन भारत में एक अविकसित क्षेत्र है और इस उद्योग में कुछ ही खिलाड़ी सक्रिय हैं। वित्त वर्ष 2012 के अंत में कुल स्थापित जलविद्युत क्षमता 46,722.52 मेगावाट थी। विभिन्न अनुसंधान निकायों के अनुसार, हिमालय क्षेत्र के कारण भारत की भौगोलिक संपत्तियों के माध्यम से लगभग 1,50,000 मेगावाट की संभावित ऊर्जा उत्पादन क्षमता है।

यह वर्तमान स्थापित परिचालन क्षमता से 200% पता योग्य बाजार में तब्दील हो जाता है। लेकिन यह सिर्फ पता योग्य बाजार नहीं है जो बिजली कंपनियों को निवेशकों के लिए एक आकर्षक गंतव्य बनाता है। यह अनुमानित विकास दर भी है.

केंद्र सरकार ने बढ़ती आबादी की मांग को पूरा करने के लिए 2030 तक 500 गीगावॉट बिजली उत्पादन क्षमता का एक बड़ा लक्ष्य प्रदान किया है क्योंकि तब तक इसके 1.51 बिलियन तक पहुंचने की उम्मीद है।

यह स्वच्छ ऊर्जा कंपनियों के लिए एक बड़ा अवसर है क्योंकि CY 2022 के अंत में परिचालन हरित क्षमता केवल 167.5 GW थी (निर्माणाधीन अतिरिक्त 78.75 GW के साथ)। 

लक्ष्यों के पीछे मंशा यह है कि देश दशक के अंत तक अपनी ऊर्जा मांग का लगभग 50% स्वच्छ ऊर्जा से पूरा करने में सक्षम हो। 

यह एसजेवीएन जैसे सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यम को एक अच्छी स्थिति में रखता है क्योंकि इसकी जलविद्युत उत्पादन में मजबूत क्षमताएं हैं। इसके अतिरिक्त, पवन और सौर ऊर्जा परियोजनाओं को लागू करने का इसका अच्छा ट्रैक रिकॉर्ड है। 

आगे बढ़ते हुए, विभिन्न प्रकार के कारक जैसे पर्याप्त वित्तपोषण अवसर, सरकारी समर्थन, आवासीय और वाणिज्यिक खपत से बढ़ती ऊर्जा मांग और बहुत कुछ उद्योग और एसजेवीएन जैसी बिजली कंपनियों के विकास को बढ़ावा देंगे।

एसजेवीएन – वित्तीय

राजस्व एवं शुद्ध लाभ वृद्धि

एसजेवीएन का परिचालन राजस्व पिछले पांच वित्तीय वर्षों में 2.65% की सीएजीआर से बढ़कर वित्त वर्ष 23 में 2,936 करोड़ रुपये हो गया। इस अवधि के दौरान मुनाफे में अस्थिरता देखी गई, शुरुआत में FY20 और FY21 में वृद्धि हुई, लेकिन पिछले दो वित्तीय वर्षों में गिरावट आई। कुल मिलाकर, हमारी अध्ययन अवधि के दौरान एसजेवीएन की टॉप लाइन और बॉटम लाइन स्थिर रही।

नीचे दिए गए आंकड़े पिछले पांच वित्तीय वर्षों के लिए एसजेवीएन के परिचालन राजस्व और शुद्ध लाभ को दर्शाते हैं।

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वित्तीय वर्षपरिचालन लाभशुद्ध लाभ
20232,9361,359
20222,417990
20212,4851,646
20202,6971,661
20192,6451,367
5-वर्षीय सीएजीआर2.65%-0.13%

(आंकड़े सीएजीआर को छोड़कर करोड़ रुपये में)

लाभ – सीमा 

जलविद्युत उत्पादक के रूप में, एसजेवीएन उच्च लाभ मार्जिन पर काम करता है। कंपनी ने वित्त वर्ष 2013 में परिचालन लाभ मार्जिन और शुद्ध लाभ मार्जिन क्रमशः 74% और 46% कमाया। 

नीचे दी गई तालिका पिछले पांच वर्षों में एसजेवीएन के उच्च परिचालन लाभ मार्जिन और शुद्ध लाभ मार्जिन पर प्रकाश डालती है।

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वित्तीय वर्षपरिचालन लाभ मार्जिननिवल लाभ सीमा
202374.146.1
202263.740.8
202186.266.1
202075.857.8
201971.451.3

(आंकड़े % में)

वापसी अनुपात

एसजेवीएन के हमारे मौलिक विश्लेषण के लिए लाभप्रदता का अध्ययन करने के लिए आगे बढ़ते हुए, पहली नज़र में ऐसा लगता है कि पिछले दो वित्तीय वर्षों में रिटर्न अनुपात गिरकर आधा हो गया है क्योंकि मुनाफे में गिरावट आई है और कैपेक्स के कारण पूंजी आधार का विस्तार हुआ है।

नीचे दी गई तालिका दो रिटर्न अनुपात दर्शाती है: नियोजित पूंजी पर रिटर्न और पिछले पांच वित्तीय वर्षों में एसजेवीएन की इक्विटी पर रिटर्न।

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वित्तीय वर्षआरओसीईआरओई
20237.89.8
20227.47.5
202113.712.9
202013.713.0
201913.512.1

(आंकड़े % में)

ऋण विश्लेषण

पिछले दो वित्तीय वर्षों में कंपनी का ऋण-से-इक्विटी बढ़ गया क्योंकि उसने अपनी CAPEX योजनाओं को निधि देने के लिए अधिक उधार लिया। परिणामस्वरूप, ब्याज कवरेज अनुपात भी कम हो गया। हालाँकि, कंपनी अभी भी मौलिक रूप से मजबूत है क्योंकि यह महत्वपूर्ण संपत्तियों और भारत सरकार के समर्थन के साथ एक उपयोगिता व्यवसाय है।

नीचे दिए गए आंकड़े पिछले कुछ वित्तीय वर्षों में एसजेवीएन के ऋण/इक्विटी अनुपात और ब्याज कवरेज अनुपात में बदलाव को दर्शाते हैं।

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वित्तीय वर्षऋण/विश्लेषणब्याज कवरेज
20231.06.2
20220.512.1
20210.222.8
20200.27.6
20190.28.1

एसजेवीएन की भविष्य की योजनाएं

अब तक हमने एसजेवीएन के मौलिक विश्लेषण के लिए पिछले वित्तीय वर्ष के आंकड़ों को देखा। आइए यह जानने का प्रयास करें कि कंपनी और उसके निवेशकों के लिए आगे क्या होने वाला है।

  1. एसजेवीएन ने सरकार द्वारा प्रदान की गई नवीकरणीय ऊर्जा कार्यान्वयन एजेंसी असाइनमेंट के तहत अपनी हरित ऊर्जा पहल के लिए समर्पित एक नई सहायक कंपनी एसजेवीएन ग्रीन एनर्जी की स्थापना की है।
  2. सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यम के पास पाइपलाइन में 48,873 मेगावाट का एक बड़ा परियोजना पोर्टफोलियो है, जो निष्पादन चरण के तहत 4,438 मेगावाट और सर्वेक्षण और जांच के तहत 39,262.9 मेगावाट के साथ इसके वर्तमान परिचालन आधार का 23 गुना है।
  3. इसके अलावा, कंपनी 305 किलोमीटर की पावर ट्रांसमिशन लाइन भी विकसित कर रही है।
  4. बिजली उत्पादक ने वित्त वर्ष 2024 तक 5,857 मेगावाट, वित्त वर्ष 30 तक 25,000 मेगावाट और वित्त वर्ष 2040 तक 50,000 मेगावाट की परिचालन क्षमता हासिल करने का साहसिक लक्ष्य रखा है।
  5. इन पंक्तियों के साथ, प्रबंधन ने वित्त वर्ष 24 में CAPEX के रूप में 8,240 करोड़ रुपये खर्च करने की योजना बनाई है और आगे चलकर हर साल इससे भी अधिक खर्च करने की योजना बनाई है।

प्रमुख मैट्रिक्स

हम एसजेवीएन के अपने मौलिक विश्लेषण के लगभग अंत पर हैं। आइए स्टॉक के प्रमुख मेट्रिक्स पर एक नज़र डालें।

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विवरणमात्राविवरणमात्रा
सीएमपी₹58.7मार्केट कैप (करोड़)₹23,189
ईपीएस₹3.5स्टॉक पी/ई21.27
आरओई9.8%आरओसीई7.8%
प्रमोटर होल्डिंग87%पुस्तक मूल्य₹35
इक्विटी को ऋण1.0मूल्य से बुक वैल्यू तक1.60
निवल लाभ सीमा46.1%परिचालन लाभ मार्जिन74.1%

निष्कर्ष

जैसे ही हम एसजेवीएन के अपने मौलिक विश्लेषण को समाप्त करते हैं, हम कह सकते हैं कि भले ही अतीत में इसमें वृद्धि नहीं हुई, कंपनी आने वाले वर्षों में विस्फोटक वृद्धि के लिए अच्छी स्थिति में है। इसके अलावा, बिजली की मांग बढ़ने की उम्मीद के साथ, एसजेवीएन विकास के इतने छोटे आधार के साथ एक कम मूल्य वाले स्टॉक की तरह दिखता है।

क्या आपको लगता है कि कंपनी आने वाले वर्षों में अपने विकास लक्ष्यों को पूरा करने में सक्षम होगी? इसकी विकास यात्रा में संभावित स्पीडबंप क्या हो सकते हैं? यदि हम नीचे दी गई टिप्पणियों में इस बातचीत को जारी रखें तो कैसा रहेगा?

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