कैसे एनबीएफसी खुदरा निवेशकों के लिए एक अवसर हैं?

by PoonitRathore
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लगभग दो महीने पहले, भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने बैंकिंग क्षेत्र के बढ़ते जोखिम को गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों या एनबीएफसी तक सीमित करने का फैसला किया था। बैंकिंग नियामक को एनबीएफसी में बैंकों के एक्सपोज़र के बारे में चिंता थी, जो कि 5 वर्षों के भीतर 400% बढ़ गया था। 3.5 ट्रिलियन से 13.5 ट्रिलियन. इस मूल्य में एनबीएफसी प्रतिभूतिकरण लेनदेन, गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर (एनसीडी), वाणिज्यिक पत्र, सह-उधार व्यवस्था आदि में बैंकों का निवेश शामिल नहीं है। इसके अलावा, कई बैंक एनबीएफसी को ऋण देने की अपनी क्षेत्रीय सीमा तक पहुंच गए हैं।

नियामक ने इस प्रवृत्ति को एक व्यवस्थित जोखिम के रूप में देखा और बैंकों द्वारा एनबीएफसी को असुरक्षित ऋण देने का जोखिम भार 100% से बढ़ाकर 125% कर दिया। एनबीएफसी द्वारा आवास वित्त और प्राथमिकता वाले क्षेत्रों को ऋण देने का जोखिम भार अपरिवर्तित रहा। इस बदलाव के बाद, बैंकों को हर बार एनबीएफसी को ऋण देते समय अतिरिक्त धनराशि अलग रखनी होगी। चूंकि बैंकों के पास अब एनबीएफसी को ऋण देने के कम अवसर हैं, इसलिए उन्होंने महत्वपूर्ण राजस्व प्रवाह बनाए रखने के लिए एनबीएफसी को दिए गए ऋण पर ब्याज दर बढ़ा दी है। कुछ बैंकों ने एनबीएफसी को कर्ज देना भी कम कर दिया है। दूसरी ओर, एनबीएफसी को विकास पूंजी की बढ़ती लागत और कम तरलता का सामना करना पड़ता है। परिणामस्वरूप, एक अनुमान के अनुसार, वित्त वर्ष 2025 में एनबीएफसी क्षेत्र की प्रबंधन अधीन संपत्ति की वृद्धि दर धीमी होकर 14-17% होने की उम्मीद है, जबकि वित्त वर्ष 2024 के लिए यह अनुमान 16-18% था। क्रिसिल रेटिंग.

एनबीएफसी के लिए विकास पूंजी सूख रही है

पिछले कुछ वर्षों में, एनबीएफसी के लिए अन्य फंडिंग स्रोत भी सिकुड़ गए हैं। उदाहरण के लिए, फ्रैंकलिन टेम्पलटन संकट के बाद, म्यूचुअल फंड क्रेडिट जोखिम को कम करने के इच्छुक नहीं हैं और उन्होंने जानबूझकर एनबीएफसी में अपने क्रेडिट एक्सपोजर को 60% से अधिक कम कर दिया है। एनबीएफसी के लिए पूंजी जुटाने के अन्य लोकप्रिय तरीके उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों (एचएनआई) द्वारा सब्सक्राइब किए गए बाजार-लिंक्ड डिबेंचर (एमएलडी) और विदेशी निवेशकों द्वारा सब्सक्राइब किए गए एनसीडी थे।

जनवरी 2018 और 2023 के बीच, लगभग 150 जारीकर्ताओं ने संचयी रूप से धन जुटाया था बढ़ती वार्षिक प्रवृत्ति के साथ, एमएलडी के माध्यम से 83,000 करोड़ रु. मुख्य कारण यह था कि केंद्रीय बजट 2023 तक, एक वर्ष से अधिक समय तक रखे गए एमएलडी पर रिटर्न को दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में वर्गीकृत किया गया था और 10% कर लगाया गया था। इसलिए, एचएनआई तुलनात्मक रूप से कम करों के लिए निश्चित आय वाले साधन में निवेश कर सकते हैं। हालाँकि, 1 अप्रैल 2023 से, एमएलडी की बिक्री से होने वाले लाभ को अल्पकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाता है और निवेशक के लागू कर स्लैब पर कर लगाया जाता है। इस प्रकार, एचएनआई को एमएलडी में निवेश का कोई कर लाभ नहीं है, और वित्त वर्ष 24 में एमएलडी जारी करना लगभग शून्य पर पहुंच गया है।

एमएलडी के समान, विदेशी निवेशकों को भारतीय संस्थाओं द्वारा जारी एनसीडी पर ब्याज से होने वाली कमाई पर 5% की रियायती कर दर का लाभ मिला। जून 2023 से यह कर भी बढ़कर 20% हो गया है, जिससे एनसीडी विदेशी निवेशकों के लिए कम आकर्षक हो गए हैं।

बचाव के लिए कॉरपोरेट बांड

एनबीएफसी को इष्टतम लागत पर अपनी पूंजी जरूरतों को पूरा करने के लिए वैकल्पिक स्रोतों से उधार लेना चाहिए। वित्तीय दुनिया में, किसी का नुकसान अक्सर दूसरे का लाभ होता है। इस प्रकार, आने वाले दिनों में, हम अधिक एनबीएफसी को कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करते देखेंगे जिन्हें म्यूचुअल फंड, बीमा कंपनियों और खुदरा निवेशकों द्वारा सब्सक्राइब किया जा सकता है। पूंजी की भूख से मध्यावधि में बांड पैदावार में भी वृद्धि होगी। उद्योग के अनुमान के मुताबिक, क्रेडिट रेटिंग और सेक्टर के आधार पर पैदावार 25-100 आधार अंक तक बढ़ सकती है। उच्च पैदावार और बढ़े हुए विकल्प अधिक खुदरा निवेशकों को कॉर्पोरेट बॉन्ड का पता लगाने और भारतीय बॉन्ड बाजार को गहराई प्रदान करने के लिए प्रोत्साहित करेंगे।

क्रिसिल रेटिंग्स का अनुमान है कि भारत में कॉरपोरेट बॉन्ड जारी करने की संख्या दोगुनी से भी अधिक बढ़ेगी वर्तमान बकाया से 100 ट्रिलियन के बारे में 43 ट्रिलियन. बाजार नियामक सेबी पहले ही निजी तौर पर सूचीबद्ध बांडों के अंकित मूल्य में कमी का प्रस्ताव करते हुए एक परामर्श पत्र जारी कर चुका है से 10,000 1 लाख. एक बार सिफारिश लागू होने के बाद, खुदरा निवेशकों को कॉर्पोरेट बॉन्ड के बढ़ते पूल का एक महत्वपूर्ण हिस्सा लेने की उम्मीद है।

हम पहले ही देख चुके हैं कि कैसे विनियामक सहजता और जागरूकता ने खुदरा निवेशकों के इक्विटी बाजारों में भाग लेने के तरीके को बदल दिया है और यहां तक ​​कि कुछ हद तक विदेशी निवेशकों को संतुलित भी किया है। जैसे-जैसे एनबीएफसी अपनी उधारी में विविधता लाती हैं, हम ऋण बाजार में भी इसी तरह की प्रवृत्ति की उम्मीद कर सकते हैं। साथ ही, एनबीएफसी पारिस्थितिकी तंत्र किसी भी अवांछित तूफान से निपटने के लिए बेहतर पूंजीकृत होगा।

अंशुल गुप्ता विंट वेल्थ के सह-संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी हैं।

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प्रकाशित: 12 फरवरी 2024, 09:16 अपराह्न IST

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