कैसे स्मॉलकेस ने सलाहकारों और विश्लेषकों के लिए पिच को ख़राब कर दिया है

by PoonitRathore
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कुछ सलाहकारों और विश्लेषकों ने विनियमों के सुरक्षित पक्ष में रहने के लिए, स्टॉक ब्रोकर जेरोधा द्वारा समर्थित स्मॉलकेस के साथ अपना संबंध समाप्त करने और अपना संबंध समाप्त करने का निर्णय लिया है।

5 अप्रैल का सेबी सर्कुलर एक विज्ञापन कोड के साथ सख्त अनुपालन को लागू करने का प्रयास करता है, जो प्रभावी रूप से आरआईए और अनुसंधान विश्लेषकों को किसी भी प्रकार के विज्ञापन से रोकता है “जो किसी भी निवेशक या संभावित निवेशक के निवेश निर्णयों को प्रभावित कर सकता है”। यह “किसी भी वादे या गारंटी” को भी प्रतिबंधित करता है। निवेशकों को सुनिश्चित या जोखिम मुक्त रिटर्न”। इसके अलावा, पंजीकृत सलाहकारों और विश्लेषकों के पिछले प्रदर्शन का कोई संदर्भ। पिछले प्रदर्शन पर इस नियम ने ही उनकी परेशानी बढ़ा दी है। और यहीं से स्मॉलकेस तस्वीर में प्रवेश करता है।

स्मॉलकेस कोण

स्मॉलकेस एक ऐसा मंच है जो सलाहकारों और विश्लेषकों को स्टॉक या एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के कई तैयार पोर्टफोलियो तैयार करने और पेश करने की अनुमति देता है, जो फर्म की वेबसाइट के अनुसार, किसी थीम, रणनीति या उद्देश्य को ट्रैक करते हैं। लोग शुल्क देकर अपनी पसंद के किसी भी पोर्टफोलियो में निवेश कर सकते हैं। सलाहकारों और विश्लेषकों द्वारा पेश किये जाने वाले पोर्टफोलियो की संख्या पर कोई प्रतिबंध नहीं था। विषय हरित ऊर्जा से लेकर डिजिटल समावेशन से लेकर विद्युत गतिशीलता तक थे, जबकि निवेश रणनीतियों में विकास, गति और ईएसजी (पर्यावरण, सामाजिक और शासन) शामिल थे।

चीजें तब तक ठीक चल रही थीं जब तक बाजार नियामक पिछले प्रदर्शन पर विज्ञापन कोड लेकर नहीं आया। इसने काफी सारे पंख फड़फड़ा दिए। संपदा के पंजीकृत निवेश सलाहकार और पोर्टफोलियो मैनेजर नरसिंगा राव ने कहा, “एक तरफ, सेबी कह रहा है कि हम अपना पिछला प्रदर्शन नहीं दिखा सकते हैं, और दूसरी तरफ, स्मॉलकेस प्रबंधकों का प्रदर्शन डिफ़ॉल्ट रूप से प्रदर्शित होता है।” विज्ञापन कोड लागू होने के तुरंत बाद राव ने अपने स्मॉलकेस खाते को रोक दिया। “जब तक कोई स्पष्टता नहीं है, हम इससे दूर रहना चाहते हैं।” निश्चित रूप से, स्मॉलकेस प्लेटफ़ॉर्म में पिछले प्रदर्शन को छिपाने का कोई विकल्प नहीं है।

“अपना प्रदर्शन दिखाने के अलावा अपनी विश्वसनीयता साबित करने का कोई अन्य तरीका नहीं है। अगर हम अपना पिछला ट्रैक रिकॉर्ड नहीं दिखा सके तो हमें दुकान बंद करनी होगी,” स्मॉलकेस मैनेजर कुशांक कमल पोद्दार ने कहा, जो अभी भी प्लेटफॉर्म पर सक्रिय हैं।

इस बीच, कुछ वित्तीय विशेषज्ञों का कहना है कि इस स्थिति के लिए आरआईए और अनुसंधान विश्लेषक स्वयं दोषी हैं। उनमें से कई ने भोले-भाले ग्राहकों को भ्रामक प्रदर्शन दिखाकर सिस्टम में हेरफेर करने की कोशिश की। पिछले प्रदर्शन को मापने के मानकीकृत तरीके का भी अभाव था। विशेषज्ञों ने कहा कि इन कारकों ने बाजार नियामक को उनके पिछले प्रदर्शन का विज्ञापन करने से रोकने के लिए प्रेरित किया।

आरआईए के लिए पर्यवेक्षी निकाय के रूप में कार्य करने वाले बीएसई प्रशासन और निगरानी लिमिटेड के अध्यक्ष नवीन फर्नांडीस ने कहा कि निवेश सलाहकारों को पिछला प्रदर्शन नहीं दिखाना चाहिए क्योंकि उन्हें प्रत्येक व्यक्ति की जरूरतों और जोखिमों को ध्यान में रखना होगा और तदनुसार व्यक्तिगत बनाना होगा। पोर्टफोलियो। “अगर कोई सभी के लिए समान पोर्टफोलियो की पेशकश कर रहा है और पिछला प्रदर्शन दिखा रहा है, तो यह स्पष्ट रूप से आरआईए के लिए सेबी नियमों का उल्लंघन है।”

मिंट के एक प्रश्न का उत्तर देते हुए, स्मॉलकेस ने कहा, “हम अपने किसी भी विज्ञापन में प्लेटफ़ॉर्म पर सूचीबद्ध सेबी पंजीकृत आरए/आरआईए के पिछले प्रदर्शन का उपयोग या हाइलाइट नहीं करते हैं। प्लेटफ़ॉर्म वेबसाइट पर एक सूचना उपकरण प्रदान करता है जिसे उपयोगकर्ता विभिन्न समय अवधि में आरए/आरआईए द्वारा सिफारिशों के वास्तविक रिटर्न की जांच करने के लिए एक्सेस कर सकते हैं। टूल वेबसाइट पर उपलब्ध सार्वजनिक रूप से प्रकट किए गए तर्क पर काम करता है और प्लेटफॉर्म पर आरए/आरआईए द्वारा जारी वास्तविक सिफारिशों का उपयोग करता है (जो डाउनलोड करने के लिए वेबसाइट पर भी उपलब्ध है)। कोई भी उपयोगकर्ता इस डेटा का उपयोग करके प्रदर्शित जानकारी की गणना और क्रॉस-चेक कर सकता है।”

आरए अनुसंधान विश्लेषकों का संक्षिप्त रूप है।

अलग नियम

इस बीच, हर कोई स्मॉलकेस के कार्यों से उत्साहित नहीं है। “पिछला प्रदर्शन दिखाने का मुद्दा विवादास्पद हो सकता है। यह एक प्रवर्तन मुद्दा है. सेबी जैसे नियामक अक्सर यह सुनिश्चित करने के लिए आरआईए पर प्रतिबंध लगाते हैं कि निवेशक केवल पिछले प्रदर्शन पर भरोसा न करें, जो भविष्य के परिणामों की गारंटी नहीं दे सकता है। दूसरी ओर, स्मॉलकेस में अनुपालन के लिए एक अलग व्याख्या या दृष्टिकोण हो सकता है, “सुमित अग्रवाल, रेगस्ट्रीट लॉ और एक पूर्व सेबी अधिकारी ने कहा।

मिंट ने जिन निवेश सलाहकारों से बात की, उन्होंने यह भी बताया कि जहां सेबी अनुसंधान विश्लेषकों को मुफ्त में मॉडल पोर्टफोलियो पेश करने की अनुमति देता है, वहीं निवेश सलाहकार के लाइसेंस के तहत काम करने वाले पोर्टफोलियो प्रबंधकों को इसकी अनुमति नहीं है। “यह एक स्पष्ट नियामक मध्यस्थता है जिसे नियामकों को हटाने की आवश्यकता है,” एक सलाहकार ने कहा, जो पहचान उजागर नहीं करना चाहता था क्योंकि वह नियामक मुद्दों पर टिप्पणी करने के लिए अधिकृत नहीं है।

ऐसी असमानताएं उन कारणों में से एक हैं जिनकी वजह से कई आरआईए सोचते हैं कि इस करियर का अब कोई मतलब नहीं रह गया है।

“असमानता, यदि कोई हो, आरआईए के बीच निराशा पैदा कर सकती है जो इसे अनुचित प्रतिस्पर्धा महसूस कर सकते हैं। इन चिंताओं को दूर करने और वित्तीय उद्योग में सभी प्रतिभागियों के लिए समान अवसर सुनिश्चित करने के लिए नियामक अधिकारियों और स्मॉलकेस जैसे प्लेटफार्मों के लिए स्पष्ट बातचीत करना महत्वपूर्ण है। यह एक सूक्ष्म मुद्दा है, और निवेशक सुरक्षा और उद्योग निष्पक्षता के लिए एक संतुलित समाधान खोजना आवश्यक है, ”अग्रवाल ने कहा।

फिर भी, इस बात पर भी अस्पष्टता है कि क्या शोध विश्लेषक मॉडल पोर्टफोलियो बेच सकते हैं। ऐसा तब हुआ जब सेबी ने कथित तौर पर एक मॉडल पोर्टफोलियो चलाने के लिए तत्कालीन शोध विश्लेषक अमित मोहन जेसवानी के खिलाफ निपटान आदेश पारित किया। जेसवानी के खिलाफ पारित आदेश में, सेबी ने कहा कि “आवेदक अपने ग्राहकों/संभावित ग्राहकों को मॉडल पोर्टफोलियो उत्पाद बेच रहा था जो कि आरए विनियमों और अनुसंधान विश्लेषक के पेशेवर मानकों में उल्लिखित एक शोध विश्लेषक की परिभाषित जिम्मेदारी के खिलाफ है।” , स्मॉलकेस ने अनुसंधान विश्लेषकों को बिना कोई विशिष्ट भार निर्दिष्ट किए टोकरी में स्टॉक का चयन करने की अनुमति दी। निश्चित रूप से, यदि विश्लेषक चाहें तो स्मॉलकेस पर पोर्टफोलियो भार साझा कर सकते हैं।

हालाँकि, अप्रैल 2023 में सेबी द्वारा एलजीटी वेल्थ को साझा किए गए अनौपचारिक मार्गदर्शन में, नियामक ने कहा कि “ग्राहकों के लिए एक से अधिक सुरक्षा वाली टोकरी के संबंध में सिफारिश करना भी अनुसंधान विश्लेषक नियमों के परिभाषित विनियमन के भीतर शामिल किया जाएगा”। यह अनिश्चित है कि क्या सेबी अनुसंधान विश्लेषकों को प्रत्येक सुरक्षा के लिए अलग-अलग भार वाले शेयरों की एक टोकरी वाले पोर्टफोलियो की सिफारिश करने की अनुमति देता है।

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अपडेट किया गया: 22 अक्टूबर 2023, 09:56 अपराह्न IST

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