खराब क्रियान्वयन, अधिक कर्ज के कारण सेल की योजनाएं विफल हो सकती हैं

कंपनी का प्रबंधन आधुनिकीकरण और कारोबार में आ रही बाधाओं को दूर करने समेत विभिन्न विस्तार योजनाओं का मूल्यांकन कर रहा है। जैसा कि सितंबर तिमाही (Q2FY24) की आय कॉल में बताया गया है, SAIL अपनी मौजूदा परिसंपत्तियों के उपयोग में सुधार के लिए पहल करने की योजना बना रही है। इसका नेतृत्व कुछ छोटे निवेशों, आईआईएससीओ इस्पात संयंत्र के ग्रीनफील्ड विस्तार और कुछ ब्राउनफील्ड विस्तारों द्वारा किया जाएगा जो दुर्गापुर और बोकारो इस्पात संयंत्रों में होंगे।

कंपनी ने कहा कि ये योजनाएं अगले तीन-चार वर्षों में सामने आएंगी, जिससे यह सुनिश्चित होगा कि सेल आईआईएससीओ, भिलाई और राउरकेला में पिछले विस्तार के समान तरलता संकट से बचे। हालाँकि, कंपनी के खराब निष्पादन ट्रैक रिकॉर्ड और मौजूदा ऋण बोझ को देखते हुए इसमें देरी होने की संभावना है।

पूरी छवि देखें

एक्सिस सिक्योरिटीज के विश्लेषक आदित्य वेलेकर ने कहा, “सेल के पूंजीगत व्यय की लहर का अगला चरण चिंता पैदा करता है क्योंकि इसने अपनी पिछली हॉट मेटल विस्तार योजना को 14.6 मिलियन टन से 25 मिलियन टन तक बहुत देरी और पूंजीगत व्यय में वृद्धि के बाद पूरा किया।” उन्होंने कहा कि इसमें देरी हुई है। अतीत और पूंजीगत खर्च में बढ़ोतरी ने निवेशित पूंजी पर रिटर्न पर दबाव डाला था। यहां तक ​​कि कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों का मानना ​​है कि सेल को लंबे समय तक उच्च पूंजीगत व्यय, नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह और बढ़ते उत्तोलन के जोखिम का सामना करना पड़ता है।

FY24 के लिए, अपेक्षित पूंजीगत व्यय लगभग है ₹5,500 करोड़, जो वित्त वर्ष 23 में खर्च के अनुरूप है। जहां तक ​​डिलीवरेजिंग का सवाल है, सितंबर के अंत तक सेल का कर्ज करीब था ₹25,500 करोड़, जो मार्च के अंत के स्तर के समान है, अनुमानित वर्ष के अंत में ऋण लगभग लगभग है ₹22,000 करोड़.

एक और चिंता जो निवेशकों को परेशान कर रही है, वह वित्त वर्ष 2024 की दूसरी छमाही में SAIL के मार्जिन में गिरावट की संभावना है। दूसरी तिमाही के दौरान इस्पात निर्माताओं के लिए एक प्रमुख कच्चे माल, कोकिंग कोयले की लागत रही ₹23,000 प्रति टन, और प्रबंधन को उम्मीद है कि यह बढ़कर हो जायेगा ₹Q3 में 27,000 प्रति टन। साथ ही, घरेलू स्टील की कीमतें भी दबाव में हैं। रेल मूल्य संशोधन के समायोजन के बाद सेल का एबिटा मार्जिन कम इनपुट लागत के कारण क्रमिक रूप से 6.76% से बढ़कर 7.6% हो गया। ऐसा कहने के बाद, विस्तार योजनाओं का कार्यान्वयन और ऋण स्तर प्रमुख निगरानी योग्य हैं।