टाटा टेक आईपीओ: सभी उज्ज्वल स्थान?

सच है, भारतीय सूचना प्रौद्योगिकी (आईटी) सेवा क्षेत्र इस समय कठिन दौर से गुजर रहा है, लेकिन रिपोर्टों से संकेत मिलता है कि टाटा टेक्नोलॉजीज के शेयरों के लिए ग्रे मार्केट प्रीमियम अधिक है, जो इस मुद्दे की मजबूत मांग का संकेत देता है। लेकिन विकास प्रोफ़ाइल के बारे में क्या?

टाटा टेक्नोलॉजीज, एक वैश्विक इंजीनियरिंग अनुसंधान और विकास कंपनी, सेवा खंड (H1FY24 में राजस्व में 79% योगदान) और प्रौद्योगिकी समाधान से राजस्व प्राप्त करती है। यह ऑटोमोटिव, एयरोस्पेस, और परिवहन और निर्माण भारी मशीनरी जैसे विनिर्माण-आधारित वर्टिकल को पूरा करता है। इनमें से ऑटोमोटिव H1FY24 में सेवा खंड के राजस्व में 88% योगदान के साथ एक प्रमुख राजस्व जनरेटर है।

कंपनी एक विशाल वैश्विक ग्राहक आधार का दावा करती है, लेकिन इसका राजस्व ऑटोमोटिव सेगमेंट में केंद्रित ग्राहकों पर अत्यधिक निर्भर है। इस प्रकार, ऑटो सेक्टर में मंदी से कमाई के परिदृश्य पर असर पड़ सकता है। साथ ही, यह सेवा क्षेत्र में शीर्ष पांच ग्राहकों से राजस्व का एक बड़ा हिस्सा प्राप्त करता है (वित्त वर्ष 2023 और H1FY24 में राजस्व का क्रमशः 73% और 71%), जिसमें एंकर ग्राहक भी शामिल हैं टाटा मोटर्स और जेएलआर. इस प्रकार, यदि इसके शीर्ष पांच ग्राहकों में से कोई भी अपने अनुबंधों को नवीनीकृत नहीं करने का निर्णय लेता है तो यह एक समस्या होगी।

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अपनी राजस्व धाराओं में विविधता लाने के लिए, उसने जो कदम उठाया है उनमें से एक एयरबस के साथ सहयोग करना है। साथ ही, टाटा टेक्नोलॉजीज को उम्मीद है कि भविष्य में राजस्व का एक बड़ा हिस्सा नई ऊर्जा कंपनियों से आएगा, जिसमें स्टार्टअप कंपनियां भी शामिल हो सकती हैं। यहां, उनकी फंडिंग योजनाओं के बारे में अनिश्चितताएं जोखिम पैदा करती हैं।

निश्चित रूप से, यह देखते हुए कि टाटा समूह की दो आईटी कंपनियाँ जो सूचीबद्ध हैं (टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज और टाटा एलेक्सी) समान व्यवसाय में लगे हुए हैं, इसका मतलब है कि व्यावसायिक पेशकशों में ओवरलैप का जोखिम बना हुआ है।

वित्तीय स्थिति की बात करें तो, टाटा टेक्नोलॉजीज का राजस्व FY21-FY23 के दौरान 36% की CAGR से बढ़ा है। H1FY24 में, साल-दर-साल राजस्व वृद्धि 34% थी। “वित्त वर्ष 2016-23 के दौरान टाटा टेक की (राजस्व) वृद्धि प्रक्षेपवक्र प्रतिस्पर्धियों की तुलना में धीमी बनी हुई है, लेकिन चुनिंदा खातों में तेजी के कारण पिछले तीन वर्षों में इसमें सुधार देखा गया है,” ने कहा। एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज. वित्त वर्ष 2023 में टाटा टेक्नोलॉजीज का एबिटडा मार्जिन एलएंडटी टेक्नोलॉजी सर्विसेज (एलटीटीएस) के 21.35% और टाटा एलेक्सी के 30.56% की तुलना में 18.6% रहा।

एमके की रिपोर्ट में कहा गया है, ”वित्त वर्ष 24 की पहली छमाही में बड़े पूर्ण-वाहन विकास परियोजनाओं के पूरा होने के कारण एक बड़े ग्राहक में कमजोरी कंपनी के निकट अवधि के प्रदर्शन पर असर डाल सकती है, जो हमारे विचार में, आईपीओ मूल्यांकन में पर्याप्त रूप से शामिल है।”

मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर, टाटा टेक्नोलॉजीज का मूल्य वित्त वर्ष 2023 की प्रति शेयर आय का लगभग 32 गुना आंका जा रहा है। यह LTTS और Tata Elxsi जैसे सूचीबद्ध प्रतिस्पर्धियों के लिए छूट है, जिनका FY23 मूल्य-से-आय अनुपात क्रमशः 39x और 68x था। ब्लूमबर्ग डेटा दिखाया गया.

भले ही मूल्यांकन तुलनात्मक रूप से कम है, फिर भी निवेशक निराश हो सकते हैं। जैसा कि केजरीवाल रिसर्च एंड इंफॉर्मेशन सर्विसेज के संस्थापक अरुण केजरीवाल बताते हैं, “टाटा टेक्नोलॉजीज आईपीओ इश्यू के अपेक्षाकृत छोटे आकार का मतलब होगा कि खुदरा निवेशक के लिए आवंटन प्राप्त करने की संभावना काफी कम है, भले ही इश्यू को भारी सब्सक्राइब किया जा सकता है। “

उन्होंने कहा, “निवेशकों को लिस्टिंग के बाद टाटा टेक्नोलॉजीज स्टॉक पर ध्यान देने की संभावना है।”