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आज के वित्त मार्केट्स में, हम समझाते हैं कि कैसे एक पदार्थ जो टायर में जाता है उसे काला रंग देता है, ऑटोमोटिव विकास की कहानी के लिए एक प्रॉक्सी है।
कहानी
क्या आपने कभी टायरों को देखा और सोचा – यदि टायर रबर से बने होते हैं, तो क्या वे सफेद नहीं होने चाहिए? आखिरकार, रबड़ के पेड़ से जो रसीला तरल निकलता है वह सफेद होता है।
और आप सही होंगे। जब 1890 के दशक में कारों के लिए पहले रबड़ के टायर बनाए गए थे, तो वे वास्तव में सफेद थे!
लेकिन 1910 में, इसी नाम के टायर ब्रांड के संस्थापक बीएफ गुडरिच ने खेल को हमेशा के लिए बदल दिया। उन्होंने ‘कार्बन ब्लैक’ नामक पदार्थ उठाया – जो एक विशेष तापमान पर कच्चे तेल को जलाने का उपोत्पाद था। और इसे टायर निर्माण प्रक्रिया में डाल दिया।
अंतिम परिणाम? काला टायर।
लेकिन बात यह है कि यह छोटा सा जोड़ा किसी सौंदर्य उद्देश्य के लिए नहीं बनाया गया था। या सिर्फ टायरों को सड़कों से मिलान करने और शांत दिखने के लिए। नहीं। गुडरिक ने वास्तव में महसूस किया कि बहुमूल्य कार्बन ब्लैक काफी क्रांतिकारी हो सकता है। आप देखते हैं, यह प्रकाश और गर्मी को अवशोषित करने में काफी शानदार था। इसका मतलब है कि यह यूवी किरणों से होने वाले नुकसान को रोक सकता है। और यह कार के अन्य हिस्सों जैसे टायर बेल्ट क्षेत्र से भी गर्मी को दूर करेगा। यह टूट-फूट को रोक सकता है। और मूल रूप से, टायर और भी अधिक टिकाऊ होंगे।
वास्तव में, बिना कार्बन ब्लैक वाला एक टायर लगभग 8,000 किमी तक ही चलता है। लेकिन, इसमें थोड़ा चमत्कारिक पदार्थ डालें और एक टायर आसानी से 50,000 किमी तक जीवित रह सकता है।
और आज टायर उद्योग के लिए इससे अधिक महत्वपूर्ण कुछ भी नहीं है। रबर को छोड़कर, बिल्कुल। लेकिन एक औसत टायर में लगभग 3 किलो कार्बन ब्लैक होता है। इसका मतलब है कि टायर निर्माता भारी मात्रा में कार्बन ब्लैक का उपभोग करते हैं। और ऐसी मांग है कि कार्बन ब्लैक की 70% से अधिक मांग टायर उद्योग से आती है।
अब यह ऑटोमोबाइल कहानी को चलाने के लिए एक महान प्रॉक्सी की तरह लगता है, है ना?
मेरा मतलब है, आप एक ऑटो स्टॉक चुन सकते हैं। लेकिन सबसे पहले, आपको यह तय करना होगा कि क्या आप मारुति सुजुकी जैसी यात्री वाहन बेचने वाली कंपनी में निवेश करना चाहते हैं। या शायद दोपहिया वाहन दिग्गज जैसे TVS Motors। शायद अशोक लेलैंड जैसे वाणिज्यिक वाहन निर्माता भी। एक बार जब आप ऐसा कर लेते हैं, तो आपको प्रत्येक कंपनी की तुलना उसके साथियों के साथ करने की आवश्यकता होती है।
या आप टायर स्टॉक ही चुन सकते हैं। आखिरकार, हर चीज को टायर की जरूरत होती है – कार, दोपहिया वाहन, यहां तक कि साइकिल भी। इस तरह आपको ऑटो श्रेणी पर अपना सिर तोड़ने की जरूरत नहीं है। आपको ऑटो की बिक्री में तेजी से वृद्धि पर दांव लगाने की भी जरूरत नहीं है। क्योंकि टायरों की डिमांड का 30-40% ही ऑटो मैन्युफैक्चरर्स से आता है। शेष मांग प्रतिस्थापन बाजार द्वारा उत्पन्न की जाती है। इसलिए आपको बस लोगों को कारों को बदलने की तुलना में अपने टायरों को उच्च आवृत्ति पर बदलने की आदत जारी रखने की आवश्यकता है।
लेकिन … आपको शायद अभी भी एक टायर निर्माता के बीच फैसला करना है जो सिएट जैसे दोपहिया वाहनों पर ध्यान केंद्रित करता है। या शायद एक एमआरएफ जो मुख्य रूप से कार निर्माताओं को बेचता है। दुविधा खत्म नहीं हुई है।
दर्ज करें, कार्बन ब्लैक। प्रॉक्सी विचार जो इस श्रृंखला के निचले भाग में है।
अब कुछ कार्बन ब्लैक निर्माता हैं। ज्यादा तो नहीं लेकिन ठीक-ठाक संख्या। और वहाँ एक विशेष रूप से है जो सबसे अलग है – PCBL (पहले फिलिप्स कार्बन ब्लैक के रूप में जाना जाता था)। आरपी-संजीव गोयनका समूह का हिस्सा, यह 60 वर्षीय कंपनी भारत में लगभग 50% बाजार हिस्सेदारी का अधिकार रखती है। यह दुनिया का सातवां सबसे बड़ा कार्बन ब्लैक प्लेयर भी है।
यह उद्योग पर काफी हावी है।
और PCBL के पास कुछ प्रतिकूल परिस्थितियां हैं जो इसके पक्ष में काम कर सकती हैं।
शुरुआत करने वालों के लिए, कार निर्माता मजबूत बिक्री देख रहे हैं क्योंकि डिस्पोजेबल आय में वृद्धि हुई है और ऋण और भी आसानी से सुलभ हो गए हैं। इसका मतलब है कि टायर कंपनियां भी तेजी से आगे बढ़ रही हैं और अगले 3 वर्षों में नई मैन्युफैक्चरिंग स्थापित करने के लिए 24,000 करोड़ रुपये से अधिक खर्च करने की राह पर हैं।
लेकिन बड़ी तस्वीर यह है कि कार्बन ब्लैक के दो प्रमुख निर्यातक- रूस और चीन अपनी-अपनी चुनौतियों का सामना कर रहे हैं।
उदाहरण के लिए, रूस दुनिया के अधिकांश देशों से प्रतिबंधों का सामना कर रहा है। और चूंकि यूरोप की आधे से अधिक कार्बन ब्लैक आपूर्ति रूस से आती है, यह पीसीबीएल के लिए कदम बढ़ाने और शून्य को भरने का एक अच्छा समय है। साथ ही, चीन आपूर्ति में कमी देख रहा है। उनकी मजदूरी की लागत बढ़ रही है, सरकार प्रदूषण पर नजर रख रही है और कार्बन ब्लैक निर्माता समेकित हो रहे हैं। हो सकता है कि वह आसानी से कम कीमतों की पेशकश करने में सक्षम न हो जो उसने एक बार किया था।
ऐसा लगता है कि यह PCBL के लिए एकदम सही तूफान है।
और यह बेकार नहीं बैठा है। वह अपनी क्षमता का भी विस्तार करने की तैयारी कर रहा है। यह चेन्नई में एक नया विनिर्माण संयंत्र बना रहा है। बढ़ती मांग की प्रत्याशा में यह अपनी वर्तमान क्षमता का विस्तार भी कर रहा है। दोनों घरेलू और विश्व स्तर पर।
लेकिन दिन के अंत में, एक बड़ा जोखिम है – इसका भाग्य टायर उद्योग के साथ गहराई से जुड़ा हुआ है। इसलिए, अगर लोग अपने पर्स को कसने का फैसला करते हैं, तो वे कार, बाइक, ट्रक और ट्रैक्टर नहीं खरीदेंगे। वे अपने टायर बदलने को भी टाल सकते हैं। यह सब कार्बन ब्लैक की मांग को प्रभावित कर सकता है।
और जबकि यह थोड़ा विविधता लाने के लिए है, इसमें अभी भी थोड़ा समय लग सकता है। इसकी विशेषता ग्रेड कार्बन जो प्लास्टिक पाइप, भोजन ट्रे आदि में उपयोग की जाती है, अभी भी इसकी बिक्री का केवल 7% हिस्सा बनाती है। और यही वह जगह है जहां पैसा वास्तव में निहित है – और आप देख सकते हैं कि धीरे-धीरे पीसीबीएल के ईबीआईटीडीए (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की आय) प्रति टन में खेल रहा है जो वित्त वर्ष 2016 में 5,300 रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 22 में 14,400 रुपये हो गया है।
फिर इसके कच्चे माल – कार्बन ब्लैक फीडस्टॉक (CBFS) के लिए कीमतों में उतार-चढ़ाव की बात है, जो तेल और प्राकृतिक गैस से प्राप्त होता है। उच्च कच्चे तेल की कीमतें विस्तारित अवधि के लिए ऊंची रह सकती हैं और कंपनी के मार्जिन को नुकसान पहुंचा सकती हैं। ज़रूर, PCBL ने टायर निर्माताओं के साथ सौदे किए हैं जो कच्चे माल पर आधारित मूल्य निर्धारण सूत्र को शामिल करते हैं। लेकिन, हो सकता है कि वह हर समय अपनी इनपुट लागत मुद्रास्फीति की पूरी सीमा को ग्राहकों तक पहुंचाने में सक्षम न हो।
और यह नहीं भूलना चाहिए – पीसीबीएल अपने कच्चे माल का लगभग 80% आयात करता है, लेकिन, एक प्रमुख वैश्विक खिलाड़ी होने के बावजूद, इसका निर्यात अभी भी इसकी बिक्री का केवल 30% है। यानी करेंसी में उतार-चढ़ाव से भी कंपनी के प्रॉस्पेक्ट्स को नुकसान पहुंच सकता है।
यह सब एक साथ रखें और आप देख सकते हैं कि पिछले वर्ष की तुलना में स्टॉक में केवल 3% की वृद्धि क्यों हुई है। जब इसकी चक्रीयता से निपटने की बात आती है तो निवेशक अभी भी बाड़ पर लगते हैं।
लेकिन वैसे भी, कार्बन ब्लैक के बारे में यही कहानी है। हमने अभी सोचा कि किसी ऐसी चीज को देखना दिलचस्प होगा जो हमारे रोजमर्रा के जीवन में व्याप्त है – चाहे वह कार का टायर हो या हमारे बैंकनोट। जबकि हम प्रतिदिन कार्बन ब्लैक देखते हैं, हम वास्तव में इसे नहीं देखते हैं। यह अदृश्य है लेकिन यह एक बहुत ही दिलचस्प बात है, क्या आपको नहीं लगता?
तब तक…
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