टायर स्टॉक के लिए, सबसे अच्छे दिन बीत चुके हैं

क्रिसिल रेटिंग्स के वरिष्ठ निदेशक अनुज सेठी ने कहा, “अगर तेल की कीमतें बढ़ती रहती हैं, तो टायर क्षेत्र के लिए परिचालन मार्जिन में वित्त वर्ष 2024 में हमारे 13-14% के पहले अनुमान से लगभग 100 आधार अंक की गिरावट देखी जा सकती है।”

बेंचमार्क ब्रेंट कच्चे तेल की कीमतें पिछले तीन महीनों में 25% बढ़कर $94/बैरल हो गई हैं। जबकि घरेलू प्राकृतिक रबर की कीमतें अभी भी कम हैं, अंतरराष्ट्रीय रबर उत्तर की ओर बढ़ रहा है। इसके अलावा, कमजोर रुपया आयातित कच्चे माल की उच्च लागत में तब्दील हो जाएगा।

इस प्रकार, कच्चे माल की लागत में उतार-चढ़ाव का मार्जिन पर असर टायर कंपनियों के लिए अंतराल के साथ आता है, जो मौजूदा इन्वेंट्री की समाप्ति पर निर्भर करता है। इस प्रकार, टायर कंपनियां सितंबर तिमाही (Q2FY24) के आय सीजन में आगे बढ़ेंगी। हालाँकि, सुपर-सामान्य मार्जिन वृद्धि के दिन काफी हद तक पीछे रह गए हैं। दर्द तीसरी तिमाही के बाद से बढ़ना शुरू हो जाना चाहिए।

आईआईएफएल सिक्योरिटीज के विश्लेषकों का कहना है, “हाल की तिमाहियों में, टायर निर्माताओं ने औसत से अधिक एबिटा मार्जिन और ‘एबिटा प्रति टन’ (कुछ मामलों में सर्वकालिक उच्चतम) दर्ज किया है।” एबिटा ब्याज, कर, मूल्यह्रास से पहले की कमाई है। और परिशोधन, लाभप्रदता का एक प्रमुख उपाय है। “हमारी कमाई का अनुमान अब कंपनियों में मार्जिन के सामान्यीकृत स्तर को ध्यान में रखता है। हमने इनपुट लागत में वृद्धि के कारण घरेलू टायर निर्माताओं के FY25/FY26 आय प्रति शेयर अनुमान में 5-10% की कटौती की है।” , “26 सितंबर को आईआईएफएल की रिपोर्ट में कहा गया। आईआईएफएल का विश्लेषण कच्चे तेल को $85/बैरल पर मानता है।

इस बार, भले ही इनपुट लागत बढ़ रही है, टायर कंपनियों के पास कीमतें बढ़ाने की बहुत कम गुंजाइश है क्योंकि मार्जिन पहले से ही काफी मजबूत है। साथ ही, प्रतिस्पर्धा एक चिंता का विषय है और मांग की संभावनाएं पर्याप्त आकर्षक नहीं हैं। जेएम फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशनल सिक्योरिटीज द्वारा टायर डीलरों के चैनल की जांच से पता चला है कि Q2FY24 में प्रतिस्थापन बाजार की मांग मिश्रित बनी हुई है।

टायर कंपनियों के राजस्व में रिप्लेसमेंट मांग की बड़ी हिस्सेदारी है। “हालांकि यात्री कार रेडियल टायर की मांग स्थिर बनी हुई है, दोपहिया टायरों की मांग में तेजी दिख रही है। 26 सितंबर को जेएम फाइनेंशियल की रिपोर्ट में कहा गया, ”मौसमी मौसम के कारण ट्रक और बस/ऑफ-द-रोड टायर की मांग कम बनी हुई है।”

निश्चित रूप से, त्योहारी सीजन की बिक्री के कारण वित्त वर्ष 2024 की दूसरी छमाही में मांग बेहतर दिख सकती है। लेकिन क्या यह वित्त वर्ष 2024 में वॉल्यूम ग्रोथ को सार्थक रूप से आगे बढ़ाएगा, यह देखना बाकी है। फिलहाल, विश्लेषक वित्त वर्ष 24 में इस सेक्टर के लिए 7-8% वॉल्यूम ग्रोथ की उम्मीद कर रहे हैं।

इसके बीच, पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) की तीव्रता मध्यम होने वाली है और यह उत्साहजनक है। “हमें उम्मीद है कि सेक्टर का पूंजीगत व्यय लगभग होगा ₹FY24 में लगभग 4,000 करोड़ की तुलना में ₹पिछले तीन वित्तीय वर्षों में औसतन 4,500 करोड़ रुपये, सेठी ने कहा। इसके अलावा, टायर कंपनियों द्वारा किए गए पूंजीगत व्यय का उपयोग आक्रामक क्षमता वृद्धि के बजाय रखरखाव और बाधाओं को दूर करने के उद्देश्यों के लिए किए जाने की उम्मीद है, क्योंकि क्षमता उपयोग 75% से अधिक है। इसके अलावा, बैलेंस शीट एक आरामदायक तस्वीर दिखाएं। सेठी ने कहा, “सेक्टर के लिए ऋण की स्थिति का एक संकेतक गियरिंग, 31 मार्च 2023 के 0.6 गुना से बढ़कर 31 मार्च 2024 तक लगभग 0.4 गुना होने की उम्मीद है।” अब, सवाल यह है कि क्या विवेकपूर्ण पूंजीगत व्यय योजना और बेहतर बैलेंस शीट जैसे कारक टायर शेयरों के मूल्यांकन को बनाए रखने के लिए पर्याप्त होंगे, जो वर्तमान में ऐतिहासिक औसत से ऊपर हैं। शायद नहीं, अगर क्रूड लगातार बढ़ता रहेगा.

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अपडेट किया गया: 27 सितंबर 2023, 09:49 अपराह्न IST