बजाज ऑटो और टीवीएस मोटर के लिए, Q3 मार्जिन को बनाए रखना आसान काम नहीं हो सकता है

by PoonitRathore
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निवेशकों ने बजाज ऑटो लिमिटेड और टीवीएस मोटर कंपनी लिमिटेड के दिसंबर-तिमाही (Q3FY24) के नतीजों पर काफी विपरीत दिशा में प्रतिक्रिया व्यक्त की है। गुरुवार को, जहां बजाज ऑटो के शेयरों में 5% से अधिक की वृद्धि हुई, वहीं टीवीएस मोटर के शेयरों में 3% की गिरावट आई। बजाज के तीसरी तिमाही के नतीजे विश्लेषकों के अनुमान से एक कदम आगे रहे, जबकि टीवीएस मोटर थोड़ी ही सही, लेकिन पिछड़ गई।

फिर भी, Q3 एक अच्छी तिमाही थी जिसमें दोनों वाहन निर्माताओं ने कई-तिमाही उच्च एबिटा मार्जिन दर्ज किया। बजाज का एबिटा मार्जिन 20.1% रहा, जबकि टीवीएस का 11.2% रहा। बजाज ने अपनी कमाई कॉल में कहा कि त्योहारी सीजन मजबूत था और उसके बाद भी मांग बनी रही। इसके अलावा, कमोडिटी कॉस्ट टेलविंड ने इसके पक्ष में काम किया।

फिर भी, आगे का रास्ता आसान नहीं है और यह देखना बाकी है कि मार्जिन में गति बनी रहती है या नहीं। एक तो, कुछ कच्चे माल की लागत में थोड़ी बढ़ोतरी हुई है और बजाज को चौथी तिमाही में मुद्रास्फीति के कुछ स्तर की उम्मीद है।

इसके अलावा, निर्यात बाजार में रिकवरी उम्मीदों से पिछड़ गई है, जिसका असर टीवीएस से ज्यादा बजाज पर पड़ा है। निर्यात बजाज के पोर्टफोलियो का एक बड़ा हिस्सा है – वित्त वर्ष 2013 में दोपहिया वाहनों की मात्रा का लगभग 48%, जबकि टीवीएस के लिए 26%।

ऊंचे मुद्रास्फीति स्तर, स्थानीय मुद्राओं के अवमूल्यन और मुद्रा उपलब्धता के मुद्दों के अलावा, लाल सागर संकट भी है जो शिपिंग लाइन में रुकावट पैदा कर रहा है और जिसके परिणामस्वरूप देरी हो रही है। साथ ही माल ढुलाई लागत भी दोगुनी हो गई है.

इस पृष्ठभूमि में, बजाज को अब उम्मीद है कि उसके निर्यात की मात्रा में क्रमिक रूप से 2-5% का सुधार होगा, जबकि इसका पहले का अनुमान 10% था। आशा की किरण यह है कि उभरते बाज़ारों की मुद्राओं का अवमूल्यन रुक गया प्रतीत होता है।

इस वित्तीय वर्ष में अब तक बजाज की कमाई के बेहतर प्रदर्शन को देखते हुए, एचडीएफसी सिक्योरिटीज के विश्लेषकों ने FY24-25 के लिए अपना अनुमान 3-9% बढ़ा दिया है। लेकिन ब्रोकिंग फर्म का मानना ​​है कि बजाज का प्रदर्शन कायम रहने की संभावना नहीं है क्योंकि अफ्रीका और लैटिन अमेरिका जैसे प्रमुख बाजारों में निर्यात को पुनर्जीवित होने में अधिक समय लगेगा।

अन्य कारणों में इस वित्तीय वर्ष में पर्याप्त वर्षा की कमी और उच्च आधार के कारण मोटरसाइकिल और तिपहिया वाहनों के लिए घरेलू विकास दर में सामान्यीकरण की उम्मीदें शामिल हैं।

इसके अलावा, टीवीएस और बजाज अपने इलेक्ट्रिक वाहन पोर्टफोलियो को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। TVS iQube वर्तमान में 400 डीलरों के पास उपलब्ध है और इसका लक्ष्य अगले तीन महीनों में इसे दोगुना करना है। बजाज का लक्ष्य Q4 में लगभग 15,000 EV इकाइयों की मासिक मात्रा हासिल करना है।

हालांकि यह उत्साहजनक है, विस्तार के पैमाने से वाहन निर्माताओं की लाभप्रदता पर असर पड़ने की संभावना है क्योंकि ईवी पोर्टफोलियो मार्जिन-डाइल्यूटिव है।

टीवीएस के लिए, स्कूटरों में इसकी महत्वपूर्ण उपस्थिति को देखते हुए एक अतिरिक्त बाधा है।

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों ने एक रिपोर्ट में कहा, “हमारा मानना ​​है कि ईवी सेगमेंट में तेजी से अपनाए जाने के साथ-साथ प्रतिस्पर्धा द्वारा आक्रामक मूल्य निर्धारण रणनीति से आईसीई स्कूटर की मांग पर असर पड़ेगा और आने वाली तिमाहियों में ईवी और आईसीई स्कूटर सेगमेंट की लाभप्रदता पर असर पड़ेगा।” 24 जनवरी। आईसीई वाहनों में उपयोग किए जाने वाले नियमित आंतरिक दहन इंजन को संदर्भित करता है।

इस बीच, यह अच्छा संकेत है कि घरेलू मांग मजबूत स्थिति में है। बजाज को उम्मीद है कि आने वाले महीनों में मोटरसाइकिल उद्योग 8-10% की दर से बढ़ेगा। टीवीएस ने कहा कि ग्रामीण बाजार में सुधार के शुरुआती संकेत दिख रहे हैं।

निश्चित रूप से, पिछले वर्ष के दौरान बजाज ऑटो और टीवीएस के शेयरों में क्रमशः 104% और 87% की वृद्धि हुई है।

वैल्यूएशन बिल्कुल सस्ते नहीं हैं, जिसके कारण कुछ ब्रोकिंग फर्मों ने दोनों शेयरों पर सतर्क रुख अपनाया है। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के मुताबिक, बजाज के शेयर लगभग 26 गुना और टीवीएस के शेयर उनकी वित्त वर्ष 2025 की अनुमानित आय के 35 गुना पर कारोबार करते हैं।

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