बढ़े हुए मूल्यांकन के बीच मिडकैप आईटी शेयरों पर कोटक सतर्क; साइएंट को प्राथमिकता देता है

by PoonitRathore
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ऑटोमोटिव क्षेत्र ने विभिन्न कंपनियों में विकास में मंदी का अनुभव किया, जिसका आंशिक कारण फ़र्लो और टियर -1 आपूर्तिकर्ताओं के बीच कमज़ोरियाँ देखी गईं। हालाँकि, कोटक ने अनुमान लगाया कि ऑटोमोटिव ओरिजिनल इक्विपमेंट मैन्युफैक्चरर्स (ओईएम) CY2024E (अनुमानित कैलेंडर वर्ष 2024) के दौरान उच्च व्यय स्तर बनाए रखेंगे। इसके अलावा, अधिकांश कंपनियों के लिए ब्याज और कर से पहले की कमाई (ईबीआईटी) मार्जिन भी पिछली तिमाही की तुलना में स्थिर रहा, ब्रोकरेज ने नोट किया।

बढ़े हुए मूल्यांकन के कारण चिंता बनी हुई है, विशेष रूप से एलएंडटी टेक के परिदृश्य पर असर पड़ रहा है। केपीआईटी टेक्नोलॉजीज, टाटा एलेक्सीऔर टाटा टेक्नोलॉजीज, ब्रोकरेज ने कहा, लेकिन पसंद करते हैं इंफोटेक एंटरप्राइजेज क्योंकि यह अपने बेहतर व्यापार पोर्टफोलियो और अपेक्षाकृत अधिक उचित मूल्यांकन के कारण अलग दिखता है।

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ब्रोकरेज ने इन मिड-कैप आईटी शेयरों के लिए दिसंबर तिमाही (Q3FY24) की कमाई का विश्लेषण किया। आइए इसके निष्कर्षों पर एक नजर डालें:

मौसमी रूप से कमजोर तिमाही में स्वस्थ राजस्व वृद्धि: ब्रोकरेज रिपोर्ट के अनुसार, इंजीनियरिंग रिसर्च एंड डेवलपमेंट (ईआरडी) क्षेत्र में शुद्ध-प्ले सेवा प्रदाताओं ने वित्त वर्ष 24 की तीसरी तिमाही के दौरान स्थिर विकास गति बनाए रखी, जो बाजार की उम्मीदों के अनुरूप है। केपीआईटी इस संबंध में अग्रणी बनकर उभरा, जिसने स्थिर मुद्रा (सी/सी) में 4.3 प्रतिशत की तिमाही-दर-तिमाही (क्यूओक्यू) वृद्धि हासिल की, इसके बाद 3.0 प्रतिशत और 1.1 की वृद्धि दर के साथ टाटा एलेक्सी और साइएंट (डीईटी) का स्थान रहा। क्रमशः प्रतिशत. हालाँकि, एलएंडटी टेक ने 0.9 प्रतिशत की अधिक मामूली वृद्धि का अनुभव किया, जबकि टाटा टेक के सेवाओं के राजस्व में 0.5 प्रतिशत QoQ की गिरावट देखी गई। हालांकि, फरलो और डील रैंप-अप में देरी के कारण राजस्व वृद्धि आंशिक रूप से प्रभावित हुई।

ऑटोमोटिव खर्च में कुछ द्वंद्व: ब्रोकरेज ने यह भी बताया कि सभी कंपनियों में अनुक्रमिक आधार पर ऑटोमोटिव वर्टिकल ग्रोथ में कमी आई है, जो (1) उम्मीद से अधिक छुट्टी और (2) टियर-1 आपूर्तिकर्ताओं द्वारा खर्च में कुछ कमी के कारण प्रभावित हुई है। टाटा एलेक्सी ने डील रैंप-अप में देरी और टियर-1 आपूर्तिकर्ताओं द्वारा खर्च का एक हिस्सा इनहाउस ले जाने का संकेत दिया, जिससे आउटसोर्स खर्च पर कुछ दबाव पड़ा। दूसरी ओर, OEM CY2026E तक समर्पित प्लेटफार्मों पर इलेक्ट्रिक और कनेक्टेड वाहनों को लॉन्च करने की रणनीति के हिस्से के रूप में प्रौद्योगिकी परिवर्तन पर खर्च करना जारी रखते हैं, यह नोट किया गया है। केपीआईटी जैसे ईएसपी, जिनके ओईएम के साथ मजबूत संबंध हैं, को स्वस्थ खर्च से लाभ हुआ है। विनफास्ट खाते में तेजी से गिरावट के कारण टाटा टेक की राजस्व वृद्धि प्रभावित हुई। रिपोर्ट में कहा गया है कि क्रमिक राजस्व वृद्धि कोविड के बाद सबसे कम ($ शर्तों) थी।

कुछ उद्योगों में CY2024E आउटलुक में सुधार: कोटक के अनुसार, FY2024E के लिए विकास दृष्टिकोण कुछ उद्योगों, विशेष रूप से दूरसंचार, मीडिया, हाई-टेक और चिकित्सा उपकरणों में चुनौतियों से प्रभावित हुआ है। हालाँकि, संभावित सुधार के संकेत हैं, विशेषकर हाई-टेक क्षेत्र में। चिकित्सा उपकरणों और मीडिया क्षेत्रों में काम करने वाले ग्राहकों के लिए बजट की बाधाएं बनी रहने की उम्मीद है, हालांकि कम खर्च से कोई भी नकारात्मक प्रभाव सीमित होने का अनुमान है। ग्राहकों के लिए स्थिरता एक प्रमुख प्राथमिकता बनी हुई है, जो एलएंडटी टेक और साइएंट जैसी कंपनियों के लिए एक महत्वपूर्ण विकास चालक के रूप में काम कर सकती है, क्योंकि उनका ध्यान स्थायी समाधान प्रदान करने पर है।

ईबीआईटी मार्जिन सीमाबद्ध रहता है: ब्रोकरेज ने यह भी कहा कि लागत अनुकूलन प्रयासों ने इंजीनियरिंग सेवा प्रदाताओं (ईएसपी) में उल्लेखनीय परिणाम दिए हैं। आपूर्ति पक्ष पर दबाव कम करने के साथ, कंपनियों ने अपने कर्मचारियों के ढांचे को अनुकूलित करने और लागत ढांचे को परिष्कृत करने की दिशा में अपने प्रयासों को निर्देशित किया है। Tata Elxsi और Cyient (DET) के मार्जिन में 30-50 आधार अंक (बीपीएस) की गिरावट देखी गई। इस बीच, टाटा एलेक्सी की लाभप्रदता यात्रा, वीजा और दीर्घकालिक निवेश से संबंधित लागतों से प्रभावित हुई, जबकि साइएंट (डीईटी) ने अपने मार्जिन में गिरावट के लिए वरिष्ठ कर्मचारियों के वेतन में वृद्धि को जिम्मेदार ठहराया। इसके विपरीत, टाटा टेक ने मार्जिन में महत्वपूर्ण सुधार देखा, जो कि तिमाही-दर-तिमाही (क्यूओक्यू) में 140 बीपीएस तक बढ़ गया, मुख्य रूप से वेतन वृद्धि प्रभावों की अनुपस्थिति के कारण। इस बीच, एलटीटीएस और केपीआईटी ने अपने ईबीआईटी मार्जिन में 10-60 बीपीएस की बढ़ोतरी देखी।

साइएंट पसंदीदा विकल्प है; बढ़े हुए मूल्यांकन को देखते हुए कोटक दूसरों को लेकर सतर्क है

कोटक ने अनुमान लगाया कि भारतीय ईआरडी सेवा प्रदाता कई उद्योगों में चल रहे प्रौद्योगिकी परिवर्तन से लाभ उठाने के लिए अच्छी स्थिति में हैं। इसमें कहा गया है कि कंपनियों ने अपनी डिजिटल पेशकश को मजबूत किया है और ऑनसाइट-केंद्रित या निकट-तटीय खिलाड़ियों की तुलना में काफी कम लागत पर बड़े कुशल प्रतिभा पूल तक पहुंच बनाई है।

इसके अलावा, ग्राहकों के साथ बनाए गए रणनीतिक रिश्ते उन्हें ग्राहकों के प्रौद्योगिकी परिवर्तन में बड़ी भूमिका निभाने में सक्षम बनाएंगे। हालाँकि, अधिकांश सकारात्मक पहलुओं को ध्यान में रखते हुए मूल्यांकन महंगा है। इसलिए, यह उचित मूल्यांकन को देखते हुए Cyient (BUY) को प्राथमिकता देता है और L&T Tech, KPIT Tech, Tata Elxsi और Tata Tech पर बिक्री बरकरार रखता है।

अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच करने की सलाह देते हैं।

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प्रकाशित: 12 फरवरी 2024, 04:01 अपराह्न IST

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