पिछले सप्ताह, घरेलू बाजार ने हल्के अंतराल के बाद 19,350 से 19,450 के एक संकीर्ण दायरे में कारोबार किया, और 19,500 को पार करने के लिए संघर्ष किया। दिवाली की छुट्टियों के बाद, बाजार ने चालू सप्ताह की शुरुआत काफी अंतर के साथ की, जो उल्लेखनीय रूप से 19,600 से अधिक बढ़ गया। सप्ताह का समापन बाजार 19,731.8 पर बंद हुआ, जो 19,875 के शिखर पर पहुंच गया, जो कि पिछले महीने, अक्टूबर में देखा गया उच्चतम स्तर है।
बाजार की धारणा में तेज और व्यापक बदलाव एक वैश्विक कारक से प्रेरित है, जो वैश्विक मुद्रास्फीति डेटा में अनुमानित गिरावट से उत्पन्न हुआ है। यूएस अक्टूबर सीपीआई सितंबर के 3.7% से गिरकर 3.2% हो गया। बढ़ी हुई मुद्रास्फीति और बांड पैदावार पर इसके परिणामी प्रभाव, कठोर मौद्रिक नीति के साथ मिलकर, वैश्विक शेयर बाजार के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियां पैदा करते हैं। बाज़ार ने डेटा पर तुरंत प्रतिक्रिया व्यक्त की और उम्मीद से अधिक राहत का अनुभव किया। इसके बाद, बॉन्ड यील्ड 4.5% से कम हो गई, वाह आधार पर लगभग 25 बीपीएस। यह आशावाद गुरुवार को बंद होने पर यूएस S&P500 इंडेक्स के 2.1% WoW लाभ में प्रतिबिंबित होता है।
एक बढ़ता हुआ परिप्रेक्ष्य यह सुझाव दे रहा है कि फेड का आक्रामक रुख कम हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप 2024 में अधिक मध्यम दर में कटौती हो सकती है। इस अटकल को गति मिलती है क्योंकि अर्थव्यवस्था महामारी से प्रेरित कम क्षमता द्वारा लगाए गए बाधाओं से मुक्त हो गई है, आपूर्ति वापस लौटने के साथ अधिक सामान्य स्थिति में. और केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए प्रणाली में मौद्रिक आपूर्ति को कम करने का प्रयास कर रहे हैं। और ठीक है, भू-राजनीतिक जोखिम कम हो रहा है, और कच्चे तेल की कीमतें नीचे की ओर हैं।
हालाँकि, चिंता की बात यह है कि सरकारें अभी भी बढ़े हुए राजकोषीय घाटे के साथ अपने बड़े राजकोषीय कार्यक्रम को जारी रख रही हैं। अगले वर्ष अमेरिका और भारत में राष्ट्रीय चुनाव होने हैं, जो जारी रखने का एक बड़ा कारण है। बड़ी मात्रा में मुफ्त नकदी और कम बेरोजगारी दर के कारण घरेलू खपत अधिक है। इसलिए, अभी भी जोखिम है कि मुद्रास्फीति लगातार अवधि के लिए सामान्य सीमा से ऊपर बनी रहेगी, जिससे उछाल रैली सीमित हो जाएगी।
यूएस सीपीआई और बॉन्ड यील्ड रुझान और पूर्वानुमान…
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स्रोत: ब्लूमबर्ग
अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि लंबे समय तक मुद्रास्फीति लंबी अवधि के औसत से ऊपर रहेगी, जिसके परिणामस्वरूप बांड पैदावार पर प्रभाव पड़ेगा, जो आर्थिक और बाजार की संभावनाओं के लिए अच्छा संकेत नहीं है। मुद्रास्फीति को नियंत्रण में लाने के लिए केंद्रीय बैंक मंदी की तैयारी में हैं। वे उस कार्यक्रम को हासिल करने के लिए दरें ऊंची बनाए रखेंगे, जब तक कि कोई गहरी मंदी सामने न आ जाए, जिसकी संभावना कम हो गई हो। उदाहरण के लिए, अमेरिकी मंदी की संभावना जनवरी 2023 में 65% से घटकर 55% हो गई है, यह बताते हुए कि अर्थव्यवस्था मजबूत है।
इसलिए, एक जानबूझकर आर्थिक मंदी का अनुमान है, जो मध्यम अवधि में शेयर बाजार के लिए अनुकूल नहीं हो सकता है। प्रारंभ में, व्यवसाय और कमाई में मंदी की स्थिति कम हो सकती है, और फेड लंबी अवधि के औसत से नीचे मुद्रास्फीति को रोकने के लिए उच्च दरें बनाए रखेगा। CY24 के लिए अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि की तरह, CY22 और CY23 में यह क्रमशः 1.9% और 2.3% से घटकर 1% होने का अनुमान है। जबकि भारत को स्थिर घरेलू अर्थव्यवस्था और अलग बाहरी मांग के कारण लचीलापन बनाए रखने का अनुमान है, लेकिन वित्तीय तरलता में कमी के कारण मूल्यांकन में कमी आ सकती है।
भारतीय रिजर्व बैंकअतिरिक्त तरलता की प्रणाली में जोखिम का अनुमान लगा रहा है, असुरक्षित ऋणों के जोखिम भार को 100% से 125% तक बढ़ाने के लिए उपाय किया है और क्रेडिट कार्ड 125% से 150% तक. यह भविष्य में एनपीए में वृद्धि और क्रेडिट कार्ड और व्यक्तिगत ऋण जैसी श्रेणियों के लिए अत्यधिक होने की आशंका में हो सकता है। और बैंकों की इक्विटी की सुरक्षा करना और उच्च जोखिम वाली परिसंपत्तियों में धन के बहिर्वाह को कम करना। इससे बैंक की आय वृद्धि पर मध्यम प्रभाव पड़ेगा, विशेष रूप से एनबीएफसी के लिए उधार दरों में वृद्धि, उपभोक्ता मांग में गिरावट और अर्थव्यवस्था में तरलता का प्रवाह होगा।
लेखक, विनोद नायर, जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज में अनुसंधान प्रमुख हैं।
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अपडेट किया गया: 19 नवंबर 2023, 12:51 अपराह्न IST
