मार्सेलस के कृष्णन वीआर का कहना है कि इस साल बाजार में वित्त वर्ष 2014 का रिटर्न दोहराने की संभावना कम है

by PoonitRathore
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FY24 के शानदार प्रदर्शन के बाद, कृष्णन वीआर, मार्सेलस में मात्रात्मक अनुसंधान टीम के प्रमुख, का मानना ​​है कि बाजार में पिछले साल हासिल किए गए लगभग 29% रिटर्न को दोहराने की संभावना कम है। व्यापक बाजारों के लिए भी, उन्हें उम्मीद नहीं है कि FY24 का प्रदर्शन इस साल दोहराया जाएगा, क्योंकि पिछले साल स्मॉल और मिड-कैप इंडेक्स लगभग 60% ऊपर थे, जो कि लार्जकैप से कहीं अधिक था।

उन्होंने आगे कहा कि नए निवेशक, जो कोविड के बाद से बाजार में आए हैं, उन्होंने ज्यादातर बाजार के रुझान को एक ही दिशा में देखा है, जो इक्विटी के कम जोखिम, उच्च रिटर्न वाले परिसंपत्ति वर्ग होने का गलत विश्वास पैदा कर सकता है। वर्तमान बाजार संदर्भ को देखते हुए, वीआर का मानना ​​है कि नए निवेशकों को इक्विटी से अपनी रिटर्न की उम्मीदों को अधिक उचित स्तर पर रखना चाहिए और पिछले रिटर्न का पीछा करने से बचना चाहिए।

संपादित अंश:

वित्तीय वर्ष 2025 के लिए आपका दृष्टिकोण क्या है? बाज़ारों का प्रदर्शन कैसा रहने की संभावना है?

संख्या बताना कठिन है, लेकिन कोविड के बाद से पिछले 4 वित्तीय वर्ष भारतीय इक्विटी निवेशकों के लिए काफी हद तक सकारात्मक रहे हैं और निफ्टी ने लगभग 20% वार्षिक रिटर्न अर्जित किया है। स्मॉल और मिडकैप सेगमेंट ने और भी बेहतर प्रदर्शन किया है। निफ्टी की 1 साल की आगे की कमाई की कीमत वर्तमान में दीर्घकालिक औसत से ऊपर है, लेकिन अनुचित रूप से अधिक नहीं है। लंबी अवधि में, लार्जकैप की कमाई में वृद्धि मोटे तौर पर नाममात्र जीडीपी वृद्धि के अनुरूप होने की उम्मीद की जा सकती है। इसे देखते हुए, मुझे लगता है कि बाजार द्वारा FY24 में हासिल किए गए लगभग 29% रिटर्न को दोहराने की संभावना कम है।

FY24 में FPI प्रवाह बहुत अस्थिर रहा है। क्या आपको FY25 में भी ऐसा ही रुझान दिखता है या सुधार की संभावना है?

एफपीआई प्रवाह लगभग छू गया FY24 में 2 लाख करोड़ जो कि FY21 के बाद अपने आप में एक रिकॉर्ड है। 12 में से 9 महीनों में प्रवाह भी सकारात्मक रहा। यह मुद्रास्फीति में गिरावट, 2024 में दर में कटौती की उम्मीद और आम चुनाव से परे कम नीतिगत जोखिमों के साथ अपेक्षाकृत सौम्य घरेलू मैक्रोज़ की पृष्ठभूमि में है। यह देखते हुए कि अमेरिकी बांड की पैदावार आज कहां है, दरों के कम होने की अधिक संभावना है, जिससे वित्त वर्ष 2015 में एफपीआई प्रवाह में मदद मिलेगी।

मिड और स्मॉल-कैप शेयरों के संचय पर आपका क्या विचार है? क्या यह वित्तीय वर्ष व्यापक बाज़ारों के लिए समान रूप से लाभदायक साबित होगा?

क्योंकि भारत में स्मॉल और मिड-कैप सेगमेंट में सबसे बड़े 100 शेयरों के अलावा सब कुछ शामिल है, यह मजबूत विकास कंपनियों के रनवे के साथ अच्छी गुणवत्ता वाले व्यवसायों को चुनने के लिए बहुत सारे अवसर प्रदान करता है। लार्जकैप के विपरीत छोटी कंपनियां नॉमिनल जीडीपी की तुलना में तेजी से बढ़ सकती हैं। हालाँकि, व्यापक बाज़ारों के लिए, मुझे नहीं लगता कि हमें अगले (इस) वर्ष FY24 के प्रदर्शन की उम्मीद करनी चाहिए, क्योंकि पिछले साल स्मॉल और मिड-कैप इंडेक्स लगभग 60% ऊपर थे, जो लार्जकैप से कहीं अधिक थे।

नए निवेशकों को आप किस निवेश रणनीति की सलाह देंगे?

नए निवेशक जो कोविड के बाद से बाजार में आए हैं, उन्होंने ज्यादातर बाजार के रुझान को एक ही दिशा में देखा है, जो इक्विटी के कम जोखिम, उच्च रिटर्न वाले परिसंपत्ति वर्ग होने का झूठा विश्वास पैदा कर सकता है। इक्विटी बाजार अनिवार्य रूप से गिरावट के दौर से गुजरते हैं और शेयरों में दीर्घकालिक रिटर्न क्षमता का एहसास करने के लिए मंदी के बाजार चरणों के माध्यम से निवेशित रहकर धैर्य रखना महत्वपूर्ण है। वर्तमान बाजार संदर्भ को देखते हुए, मुझे लगता है कि नए निवेशकों को इक्विटी से अपनी रिटर्न की उम्मीदों को कम करके अधिक उचित स्तर पर लाना चाहिए और पिछले रिटर्न के पीछे भागने से बचना चाहिए।

FY25 के अंत के लिए आपका निफ्टी लक्ष्य क्या है?

हम अल्पावधि में बाज़ार का पूर्वानुमान नहीं लगाते हैं। जैसा कि ऊपर बताया गया है, हम उम्मीद करते हैं कि लंबी अवधि में निफ्टी मोटे तौर पर नाममात्र जीडीपी वृद्धि के अनुरूप होगा

वित्त वर्ष 2015 में आप किन क्षेत्रों में निवेश की सलाह देंगे और किन क्षेत्रों से दूर रहने की सलाह देंगे?

निजी बैंकों और एफएमसीजी ने पिछले साल व्यापक बेंचमार्क से कमजोर प्रदर्शन किया। निफ्टी प्राइवेट बैंक और एफएमसीजी इंडेक्स क्रमशः 17% और 21% ऊपर थे, जबकि निफ्टी के लिए यह लगभग 29% था। कुछ पीएसयू शेयरों में तेजी उम्मीदों से प्रेरित प्रतीत होती है, क्योंकि सरकार रक्षा जैसी अपनी परियोजनाओं को निष्पादित करने के लिए इन कंपनियों का उपयोग कर रही है। आगे चलकर, वास्तविक आय वृद्धि और ऑर्डर निष्पादन अधिक महत्वपूर्ण हो जाएगा। पीएसयू बैंकों की कमाई भी निचले आधार से बढ़ी है क्योंकि उनकी गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां सामान्य हो गई हैं। हालाँकि, निवेश करने की हमारी शैली सेक्टर अज्ञेयवादी बनी हुई है और हम स्वच्छ खातों, मजबूत बैलेंस शीट, लंबी अवधि के लिए पूंजी की लागत से अधिक पूंजी पर रिटर्न और उचित मूल्यांकन पर उपलब्ध उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियों में निवेश करना चाहते हैं।

इस वर्ष के लिए कोई विपरीत दांव?

जैसा कि ऊपर बताया गया है, हम गुणवत्ता पर ध्यान देने वाले अधिक निचले स्तर के निवेशक हैं। पिछले 2-3 वर्षों में गुणवत्ता ने जिस हद तक ख़राब प्रदर्शन किया है, हमारा मानना ​​है कि इस वर्ष इसकी वापसी होनी चाहिए।

FY25 में निवेशकों को किन रुझानों पर ध्यान देना चाहिए?

अन्य प्रमुख देशों की तुलना में हम कम से कम व्यापक आर्थिक दृष्टिकोण से बेहतर स्थिति में प्रतीत होते हैं। भारतीय इक्विटी बाजार के नजरिए से, पिछले कुछ वर्षों में काफी बड़ी संख्या में नए इक्विटी निवेशक देखे गए हैं, जो म्यूचुअल फंड या सीधे तौर पर निवेश कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, की संख्या डीमेट CY2023 में खातों में लगभग 30% की वृद्धि हुई। भारत में बचत के वित्तीयकरण में एक संरचनात्मक प्रवृत्ति देखी जा रही है जहां परिवार रियल एस्टेट और सोने के बजाय वित्तीय परिसंपत्तियों में अधिक निवेश कर रहे हैं। हमारा मानना ​​है कि इस प्रवृत्ति से खुदरा प्रवाह में तेजी बनी रहनी चाहिए।

FY24 में IPO ने शानदार प्रदर्शन किया है। क्या आपको वित्त वर्ष 2015 में आईपीओ में उछाल या गिरावट की उम्मीद है?

प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश आम तौर पर बाजार चक्रों का पालन करती है, इसलिए इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि प्राथमिक बाजारों में वित्त वर्ष 24 में मजबूत जारी करने की गतिविधि देखी गई। इसलिए अगले साल आईपीओ का रुझान इक्विटी बाजार के रिटर्न और निवेशक भावना पर निर्भर होना चाहिए।

अन्य परिसंपत्तियों के बारे में क्या? सोना, रियल्टी, निश्चित आय – यदि इक्विटी नहीं तो निवेशकों को कहां निवेश करना चाहिए?

यदि आप पिछले दशक को देखें, तो सोने और सावधि जमा पर प्रति वर्ष क्रमशः 6.5% और 7% का रिटर्न मिला है। इस अवधि के दौरान, भारत में वार्षिक मुद्रास्फीति औसतन लगभग 6% थी। इस अवधि के दौरान, निफ्टी सूचकांक ने लगभग 12% वार्षिक रिटर्न दिया। रियल एस्टेट की तुलना करना मुश्किल है क्योंकि यह स्थान-निर्भर है और आम तौर पर तरल नहीं है। यह देखते हुए कि भारत एक विकास बाजार है, मैं इक्विटी के अलावा किसी अन्य तरल परिसंपत्ति वर्ग के बारे में नहीं सोच सकता जो अगले 10 वर्षों में मुद्रास्फीति को मात देने वाला रिटर्न प्रदान कर सके। विशेष रूप से, इक्विटी के भीतर, उच्च मुद्रास्फीति और बढ़ती ब्याज दरों को देखते हुए, हम मजबूत मूल्य निर्धारण शक्ति और मजबूत ऋण-मुक्त बैलेंस शीट वाली कंपनियों से जुड़े रहने की सलाह देते हैं। इसके अलावा, मैं पाठकों को अपने वित्तीय लक्ष्यों को अपने वित्तीय योजनाकार को स्पष्ट करने की सलाह दूंगा जो एक उपयुक्त परिसंपत्ति आवंटन योजना बनाने में मदद कर सकता है जिसकी समय-समय पर समीक्षा की जाती है।

अस्वीकरण: ऊपर दिए गए विचार और सिफारिशें व्यक्तिगत विश्लेषकों या ब्रोकिंग कंपनियों के हैं, मिंट के नहीं। हम निवेशकों को सलाह देते हैं कि वे कोई भी निवेश निर्णय लेने से पहले प्रमाणित विशेषज्ञों से जांच कर लें।

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प्रकाशित: 03 अप्रैल 2024, 11:49 पूर्वाह्न IST



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