कृपया बाज़ार के लिए अपना लघु और मध्यम अवधि का दृष्टिकोण साझा करें। कौन से कारक अगले वर्ष स्ट्रीट को व्यस्त रख सकते हैं?
इस समय बाजार पर तात्कालिक अल्पकालिक रुकावट इजराइल-हमास युद्ध का परिणाम है।
पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक अस्थिरता का असर कच्चे तेल की कीमतों पर पड़ेगा जिसका असर भारत की ऊर्जा खरीद पर पड़ेगा।
जैसे-जैसे स्थिति विकसित होती है, यह एक जोखिम है जिससे निवेशकों को सावधान रहने की जरूरत है।
निवेशकों को दुनिया भर में केंद्रीय बैंकों द्वारा की गई मौद्रिक सख्ती के कारण होने वाली वैश्विक मंदी की आशंकाओं के बारे में भी अवगत होना चाहिए।
महत्वपूर्ण विदेशी आय वाली आईटी और आईटीईएस जैसी कंपनियां और क्षेत्र पहले से ही अपने पश्चिमी ग्राहकों की ओर से मांग में कुछ नरमी देख रहे हैं।
घरेलू वृहद मोर्चे पर, भारत मजबूत घरेलू मांग आधार के साथ एक संरचनात्मक कहानी बना हुआ है।
हम उन कुछ देशों में से एक हैं जिन्होंने लचीली वृद्धि का प्रदर्शन किया है।
बाजार भी राजनीतिक स्थिरता की उम्मीद कर रहे हैं और पहले से ही 2024 में अनुकूल आम चुनाव परिणाम की उम्मीद कर रहे हैं।
यह सब व्यापक बाजार मूल्यांकन में परिलक्षित होता है – भारत विश्व स्तर पर सबसे महंगे बाजारों में से एक बना हुआ है।
लघु-से-मध्यम अवधि में किसी भी पुनः रेटिंग से निवेशक के रिटर्न पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है।
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मौजूदा बाजार माहौल में खुदरा निवेशकों को कैसे निवेश करना चाहिए? क्या उन्हें इक्विटी में अपना निवेश कम करना चाहिए?
आज बाजार में बहुत सारे खुदरा निवेशक पिछले चार से पांच वर्षों में अर्जित मध्यम से उच्च किशोर रिटर्न पर बैठे हैं।
इसलिए यह एक बहुत ही अनुकूल निवेश माहौल से बाहर निकलने के लिए अग्रणी निवेशकों में एक हालिया पूर्वाग्रह पैदा कर सकता है।
हम परिसंपत्ति-आवंटन-संचालित निवेश के बड़े समर्थक रहे हैं। एक मजबूत तेजी/मंदी बाजार में इसका पालन करना एक कठिन बात हो सकती है, लेकिन यह ठीक उसी समय है जब इसकी सबसे अधिक आवश्यकता है।
यदि आपका इक्विटी आवंटन अपने मूल इच्छित आवंटन से बहुत दूर चला गया है, तो यह टेबल से कुछ पैसे निकालने और इसे ऋण जैसे अन्य परिसंपत्ति वर्गों में तैनात करने का एक अच्छा समय है।
मौजूदा ब्याज दर के माहौल को देखते हुए, जहां हम चरम के करीब हैं, यह बांड/एनसीडी जैसी निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों में निवेश करने और उच्च उपलब्ध पैदावार को लॉक करने का एक उपयुक्त समय है।
संवत 2079 में मिड और स्मॉल-कैप ने बेंचमार्क निफ्टी 50 और सेंसेक्स से बेहतर प्रदर्शन किया। क्या वे संवत 2080 में इस गति को बरकरार रख सकते हैं?
मुझे लगता है कि यह कहना उचित होगा कि मिड/स्मॉल-कैप सेगमेंट इस साल कुछ हद तक स्वप्निल रहा है।
इसका एक हिस्सा खुदरा निवेशकों के उत्साह से प्रेरित है, जिन्होंने सामूहिक रूप से निवेश किया है ₹कैलेंडर वर्ष 2023 में इन फंडों में 50,000 करोड़ रुपये।
शोध से पता चला है कि जब मिड/स्मॉल-कैप का तीन साल का रिटर्न 30 प्रतिशत से अधिक होता है, तो आगे का रिटर्न काफी कम हो जाता है।
इसलिए निवेशकों को मिड/स्मॉल-कैप कंपनियों में निवेश करते समय सावधान रहने की जरूरत है। साथ ही, चुनने के लिए हमेशा अलग-अलग स्टॉक होंगे, कुल मिलाकर यह खंड अपने आप से बहुत आगे चल चुका है।
मूल्यांकन के नजरिए से, निफ्टी स्मॉलकैप 250 वर्तमान में एक साल के फॉरवर्ड पीई (मूल्य-से-आय अनुपात) के 19 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो इसके दीर्घकालिक औसत 15.7 गुना से 21 प्रतिशत प्रीमियम का प्रतिनिधित्व करता है।
दूसरी ओर, निफ्टी मिडकैप 150 अपने दीर्घकालिक औसत 23.5 गुना की तुलना में 24.8 गुना एक साल आगे पीई पर 6 प्रतिशत प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है।
इसलिए, वस्तुनिष्ठ रूप से, इन प्रीमियमों को संवत 2080 में बनाए रखना कठिन है। इस खंड को अंततः इसे फिर से आकर्षक बनाने के लिए कीमत या समय में सुधार की आवश्यकता होगी।
क्या किसी को मिड और स्मॉल कैप की तुलना में लार्ज कैप को प्राथमिकता देनी चाहिए? क्या आपको लगता है कि लार्ज कैप में मूल्यांकन में कुछ सहूलियत होती है?
हम निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो में लार्ज-कैप पूर्वाग्रह रखने की पुरजोर वकालत कर रहे हैं।
अक्टूबर 2021 के बाद से जब निफ्टी 50 ने अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर को छुआ, सूचकांक 4-5 प्रतिशत प्रति वर्ष की दर से बढ़ा है जबकि सूचकांक घटकों ने अपने ईपीएस (प्रति शेयर आय) में 12.6 प्रतिशत की वृद्धि की है।
यह मूल्यांकन में भी परिलक्षित होता है, जहां निफ्टी 50 वर्तमान में अपने ऐतिहासिक औसत 18.4 गुना की तुलना में 17.7 गुना एक साल के फॉरवर्ड पीई पर 4 प्रतिशत की छूट पर कारोबार कर रहा है।
जैसा कि हम सभी जानते हैं, लंबी अवधि के रिटर्न के लिए प्रवेश मूल्यांकन/कीमतें आवश्यक हैं।
और मौजूदा लार्ज-कैप मूल्यांकन स्तर निवेशकों को भविष्य में आकर्षक जोखिम-समायोजित रिटर्न उत्पन्न करने का एक अच्छा अवसर प्रदान कर सकता है।
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पीएसयू और रक्षा शेयर हाल के दिनों में सुर्खियों में रहे हैं। उनमें तेज़ बढ़त क्यों देखी जा रही है? क्या इन खंडों में और भी जोश बाकी है?
पीएसयू/रक्षा शेयर इस साल अचानक निवेशकों के प्रिय बन गए हैं। हालाँकि, इसे व्यापक परिप्रेक्ष्य से देखना महत्वपूर्ण है।
यदि हम विशेष रूप से पीएसयू को देखें, तो सूचकांक केवल 2008 में अपने उच्चतम स्तर को पार कर रहा है।
जबकि कुल मिलाकर, पीएसयू कंपनियां व्यावसायिक प्रदर्शन और शासन के दृष्टिकोण से बहुत अधिक आकर्षक हो गई हैं, सरकार द्वारा संचालित कंपनी का पूर्वाग्रह उन पर भारी बना हुआ है और यह इन कंपनियों के मूल्यांकन में छूट में परिलक्षित होता है। पर व्यापार करें.
ऐसा प्रतीत होता है कि रक्षा शेयर भी अपने लक्ष्य से आगे निकल गए हैं और उनमें से अधिकांश का मूल्यांकन इस समय जिस स्तर पर है, उसे उचित ठहराना मुश्किल है।
अधिकतर, उन्होंने केवल ऑर्डर बुक नंबरों और ‘मेक इन इंडिया’ की कहानी के कारण सराहना की है।
हम आम तौर पर निवेशकों को केवल इस आधार पर ‘हॉट’ या ‘ट्रेंडिंग’ सेक्टर/फंड में भाग लेने से बचने की सलाह देते हैं क्योंकि जब तक कोई निवेशक निवेश करता है तब तक बहुत सारे रुझान पहले ही सामने आ चुके होते हैं और शेयरों की कीमत तय हो चुकी होती है।
हमने पिछले दो दशकों में टेक/इन्फ्रा/आईटी जैसे अन्य क्षेत्रों में भी ऐसे चक्र देखे हैं।
अगले एक से दो साल में कौन से सेक्टर दे सकते हैं अच्छा रिटर्न? अभी अवसरों की संभावनाएं क्या हैं?
भारतीय बीएफएसआई सेक्टर पहले से कहीं बेहतर स्थिति में है। एनपीए अनुपात दशक के निचले स्तर 0.6 प्रतिशत पर है।
बैंक जैसे जमा स्वीकार करने वाले संस्थान मजबूत जमा और ऋण वृद्धि का अनुभव कर रहे हैं, खासकर खुदरा क्षेत्र में।
वे कोविड-19 के बाद अपने पूंजी पर्याप्तता अनुपात को भी उल्लेखनीय रूप से बढ़ाने में सक्षम हुए हैं।
ब्याज दर के माहौल के कारण, मजबूत CASA आधार वाले बैंकों के पास अपने एनआईएम में सुधार करने का अवसर है, जिसमें पहले कुछ गिरावट देखी गई थी।
एक अन्य क्षेत्र जिस पर हम मूल्यांकन के नजरिए से उत्साहित हैं, वह आईटी/आईटीईएस है।
विशेषकर, लार्ज-कैप आईटी कंपनियां आज दो साल पहले की तुलना में कहीं अधिक आकर्षक कीमतों पर उपलब्ध हैं।
जब तक हमें अमेरिकी/यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं की स्पष्ट तस्वीर नहीं मिल जाती, तब तक स्ट्रीट में कुछ असुविधा रहेगी, लेकिन हमारा मानना है कि मजबूत बैलेंस शीट और मजबूत नकदी प्रवाह वाली कंपनियां इस स्थिति से निपटने में सक्षम होंगी।
मौजूदा बाजार स्थिति में एक आदर्श पोर्टफोलियो क्या हो सकता है? कृपया हमें मौजूदा बाजार परिवेश में परिसंपत्ति आवंटन का महत्व समझाएं।
परिसंपत्ति आवंटन एक व्यक्तिगत निवेशक के कुल पोर्टफोलियो रिटर्न का 90 प्रतिशत से अधिक सूचित करता है। किसी भी दो निम्न सहसंबद्ध परिसंपत्ति वर्ग किसी दिए गए बाज़ार परिवेश में समान प्रदर्शन नहीं करते हैं।
मौजूदा बाजार में, घरेलू/अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी, निश्चित आय और सोने में बहु-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो बनाने पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए।
पांच साल से अधिक के निवेश क्षितिज वाला एक आक्रामक निवेशक घरेलू/अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी में 60-70 प्रतिशत आवंटन कर सकता है, अभी उच्च पैदावार के कारण सापेक्ष आकर्षण को देखते हुए निश्चित आय के लिए लगभग 20 प्रतिशत आवंटन कर सकता है और 3-5 प्रतिशत सोने के लिए जो अस्थिर बाजारों के खिलाफ एक प्रभावी बचाव प्रदान करता है।
घरेलू इक्विटी के भीतर, मिड/स्मॉल-कैप में उच्च प्रवेश मूल्यांकन के कारण निवेशकों को अभी लार्ज-कैप की ओर झुकाव रखना चाहिए।
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अद्यतन: 17 नवंबर 2023, 12:22 अपराह्न IST
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