मूल्यांकन बढ़ गया है; कोटक महिंद्रा एएमसी के शिबानी सरकार कुरियन का कहना है कि निकट अवधि में बाजार अस्थिर हो सकते हैं

संपादित अंश:

बढ़ते जोखिमों के बावजूद बाजार अब तक के उच्चतम स्तर पर है। क्या हम कह सकते हैं कि बाजार के लिए सबसे बुरा दौर बीत चुका है?

हमारा मानना ​​है कि भारत का बेहतर प्रदर्शन (ए) मैक्रो-इकोनॉमिक स्थिरता, (बी) मजबूत कॉर्पोरेट आय, और (सी) प्रवाह (घरेलू और एफआईआई दोनों) की त्रिमूर्ति के कारण रहा है।

जबकि कमाई अच्छी बनी हुई है, मूल्यांकन भी बढ़ गया है। मूल्यांकन अब उचित मूल्य से ऊपर हैं।

गंधा अब पी/ई (मूल्य-से-आय अनुपात) और पी/बीवी (मूल्य-से-पुस्तक-मूल्य) आधार (एक वर्ष आगे) पर दीर्घकालिक औसत मूल्यांकन से कुछ ऊपर कारोबार कर रहा है।

इसी तरह, भारत प्रीमियम पर व्यापार करना जारी रखता है उभरते बाजार और प्रीमियम अब दीर्घकालिक औसत से थोड़ा ऊपर है।

मध्यम दर्जे की कंपनियों के शेयर और स्मॉल-कैप मूल्यांकन उनके दीर्घकालिक औसत से ऊपर हैं।

बड़े कैप के सापेक्ष आधार पर, लंबी अवधि के औसत की तुलना में मिड और स्मॉल-कैप का मूल्यांकन काफी ऊंचे स्तर पर है।

इसलिए, मजबूत बुनियादी बातों के बावजूद, बाजार में तेज तेजी के साथ, किसी को निकट अवधि में कुछ अस्थिरता के लिए तैयार रहना चाहिए, यहां तक ​​कि दीर्घकालिक तर्क के लिए भी। भारतीय इक्विटी और भारत की विकास कहानी अपरिवर्तित बनी हुई है।

घरेलू अर्थव्यवस्था मजबूत स्थिति में है लेकिन कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों और कमजोर मानसून का खतरा मंडरा रहा है। अगले 6-12 महीनों के लिए घरेलू व्यापक आर्थिक माहौल पर आपका क्या विचार है?

भारत के लिए व्यापक आर्थिक पृष्ठभूमि काफी उत्साहपूर्ण बनी हुई है और भारत रेगिस्तान में एक नख़लिस्तान के रूप में खड़ा है।

भारत के मैक्रो फंडामेंटल फिलहाल लचीले दिख रहे हैं, (1) स्थिर विकास और (2) मुख्य मुद्रास्फीति काफी हद तक नियंत्रण में है।

भारत दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में से एक बना हुआ है।

Q1FY24 सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर साल-दर-साल (YoY) 7.8 प्रतिशत रही।

सड़क, रेलवे, रक्षा और पानी पर केंद्रित सार्वजनिक क्षेत्र के पूंजीगत व्यय के कारण भारत में निवेश वृद्धि में तेजी देखी गई है।

निजी पूंजीगत व्यय में किसी भी तेजी से विकास की संभावनाओं में और सुधार हो सकता है।

वैश्विक स्तर पर अधिक कंपनियां भी “चीन प्लस वन” रणनीति अपना रही हैं और भारत में विनिर्माण परिचालन स्थापित कर रही हैं, जिससे देश के दीर्घकालिक दृष्टिकोण को बढ़ावा मिल रहा है।

निकट अवधि में, कच्चे तेल की कीमतों में वृद्धि के लिए बाहरी मोर्चे पर कड़ी निगरानी की आवश्यकता है। तथापि, विदेशी मुद्रा भंडार लगभग $594 बिलियन है जो मुद्रा की अस्थिरता को प्रबंधित करने में मदद करने के लिए बहुत आवश्यक सहायता प्रदान करता है।

निकट अवधि में जिन अन्य प्रमुख कारकों पर नजर रखनी होगी वे मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र और उस पर की गई टिप्पणियाँ होंगी भारतीय रिजर्व बैंक दक्षिण पश्चिम मानसून की प्रगति के साथ-साथ।

बेमौसम मौसम की स्थिति ने खाद्य कीमतों को प्रभावित किया है जिसके कारण निकट अवधि में हेडलाइन सीपीआई मुद्रास्फीति बढ़ गई है।

दूसरी ओर, मुख्य मुद्रास्फीति स्थिर रही है।

हालाँकि, जैसा कि अतीत में देखा गया है, सब्जियों की कीमतें अस्थिर रहती हैं और संभावित रूप से इसमें तेजी से सुधार भी किया जा सकता है।

अगले दो से तीन वर्षों के लिए आप किन क्षेत्रों को लेकर सकारात्मक हैं? क्या हम अब भी बैंकिंग शेयरों पर दांव लगा सकते हैं? क्या चक्रीय क्षेत्रों में निवेश बढ़ाने का समय आ गया है?

वित्त वर्ष 2024 और 2025 के लिए आम सहमति कॉर्पोरेट आय अनुमान अब तक काफी हद तक स्थिर रहे हैं और निफ्टी 50 कंपनियों के लिए मध्यम से उच्च किशोर आय वृद्धि की सीमा में बने हुए हैं, साथ ही मार्जिन में सुधार आय वृद्धि के प्रमुख चालक के रूप में है।

अधिकांश आय वृद्धि घरेलू क्षेत्रों जैसे बैंकों, औद्योगिक और ऑटोमोबाइल द्वारा संचालित की गई है, जबकि कई वैश्विक-सामना वाले क्षेत्रों के लिए आय वितरण के मामले में अस्थिरता जारी है।

इस पृष्ठभूमि को देखते हुए, हम कई घरेलू-उन्मुख व्यवसायों पर सकारात्मक बने हुए हैं।

कुछ विषय जिनके बारे में हम सकारात्मक हैं वे हैं (ए) पूंजीगत व्यय चक्र पुनरुद्धार, (बी) वित्तीय सेवाओं की बढ़ती पैठ, और (सी) वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला बदलावों पर पूंजीकरण।

हम मजबूत आय क्षमता, बेहतर प्रबंधन गुणवत्ता और कॉर्पोरेट प्रशासन प्रथाओं वाले क्षेत्रों और कंपनियों की पहचान करना चाहते हैं, लेकिन उचित मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे हैं।

हम औद्योगिक, विनिर्माण, बुनियादी ढांचे और सीमेंट जैसे क्षेत्रों पर सकारात्मक बने हुए हैं।

कुछ अन्य क्षेत्र जिन पर हम सकारात्मक हैं वे हैं ऑटो और ऑटो सहायक, बीएफएसआई और गृह निर्माण।

हम धातुओं जैसे वैश्विक चक्रीय को लेकर सतर्क रहते हैं।

अब से आप ब्याज दर प्रक्षेपवक्र को कैसे देखते हैं? आप फेड द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद कब करते हैं?

हम उम्मीद करते हैं कि भारत में नीति दर प्रक्षेपवक्र चरम पर है और आरबीआई के निकट अवधि में स्थिर रहने की संभावना है।

जबकि भारत में हेडलाइन सीपीआई मुद्रास्फीति वर्तमान में आरबीआई के आराम क्षेत्र से ऊपर है, यह काफी हद तक उच्च खाद्य कीमतों के कारण है, जो अस्थिर हो सकती है। हम पहले ही सब्जियों की कीमतों में भारी गिरावट देख चुके हैं।

कोर सीपीआई मुद्रास्फीति नियंत्रण में रही है। हालाँकि, तेल की कीमतों पर नजर रखने की कुंजी होगी। वित्त वर्ष 2014 के लिए, हमें उम्मीद है कि औसत सीपीआई मुद्रास्फीति आरबीआई के 4 प्रतिशत (+/-2 प्रतिशत) के आरामदायक बैंड के भीतर रहेगी।

नीतिगत दरों की भविष्य की दिशा संभवतः फेडरल रिजर्व की कार्रवाई और घरेलू सीपीआई मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र द्वारा निर्धारित की जाएगी। यूएस फेड द्वारा अपनाई गई कार्रवाई का तरीका काफी हद तक डेटा पर निर्भर होगा।

इस समय, यह असंभावित प्रतीत होता है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व CY23 में ब्याज दरों में कटौती करेगा। फेड फंड फ़्यूचर्स से ऐसा प्रतीत होता है कि पहली दर में कटौती संभवतः 2024 के मई-जून में होगी।

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अपडेट किया गया: 19 सितंबर 2023, 10:58 AM IST