हाँ, आपने सही अनुमान लगाया! इसका वेदांता लि.
वेदांता के शेयर की कीमत में सुधार हुआ है ₹319 से ₹239. ऐसा ऋण पुनर्गठन योजनाओं से लेकर तिमाही नतीजों के बहुत अच्छे न रहने तक विभिन्न कारणों से है।
इस लेख में, हमने स्टॉक का उसके बुनियादी सिद्धांतों और मूल्यांकन के आधार पर विश्लेषण किया है।
सबसे पहले, आइए स्टॉक मूल्य चार्ट देखें…
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पिछले एक साल में निफ्टी 50 18,409.7 से बढ़कर 19,675 पर पहुंच गया। 5 में 7% की वृद्धि दर्ज की गई। इसी अवधि में वेदांता में लगभग 23% की गिरावट देखी गई।
यह ख़राब प्रदर्शन मुख्यतः जनवरी और अगस्त 2024 में परिपक्व होने वाले 1 बिलियन अमेरिकी डॉलर के ऋण को पुनर्वित्त करने की दिशा में प्रगति की कमी के कारण था।
इसके अलावा, कमोडिटी कीमतों, खासकर एल्युमीनियम और जिंक की कमजोर कीमतों के प्रतिकूल प्रभाव ने इसके टॉप-लाइन नंबरों को प्रभावित किया।
हालाँकि, 52-सप्ताह के निचले स्तर पर पहुँचने के बाद ₹28 सितंबर 2023 को 208, स्टॉक उत्तर की ओर बढ़ने लगा। मजबूत Q2FY24 नतीजों के कारण यह उछाल आया।
त्रैमासिक प्रदर्शन
वेदांता की तिमाही संख्याओं की तुलना करने वाली एक तालिका यहां दी गई है –
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कंपनी की शुद्ध बिक्री तिमाही दर तिमाही (QoQ) आधार पर 16% और साल दर साल (YoY) आधार पर 6% बढ़ी।
इसके अलावा, इसका सकल लाभ क्रमशः QoQ और YoY आधार पर 55% और 60% बढ़ गया। यह बेहतर परिचालन प्रदर्शन, इनपुट कमोडिटी की कीमतों में ढील और अनुकूल मध्यस्थता पुरस्कार से प्रेरित था।
सेगमेंट की बात करें तो एल्युमीनियम, स्टील और लौह-अयस्क कारोबार में सकल लाभ में मजबूत सुधार देखा गया, जबकि जिंक इंडिया, जिंक इंटरनेशनल और तांबे पर दबाव देखा गया। दूसरी ओर, ब्याज चिंताजनक प्रतीत होता है क्योंकि इसमें साल-दर-साल आधार पर 54% की वृद्धि हुई है।
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*अंतरिम परिणामों में असाधारण/असाधारण वस्तुओं को शामिल नहीं किया गया है
सकल लाभ मार्जिन 24.3% से बढ़कर 32.6% हो गया है। हालाँकि, शुद्ध लाभ में संकुचन देखा जा रहा है। यह मोटे तौर पर एकमुश्त शुद्ध कर प्रभाव के कारण है ₹FY23 से प्रभावी नई कर व्यवस्था अपनाने के परिणामस्वरूप 61.3 बिलियन।
वेदांत के आसपास है ₹Q4FY24 तक 90 बिलियन अमेरिकी डॉलर का ऋण पुनर्वित्त के लिए होगा और इसमें 1 बिलियन अमेरिकी डॉलर का ऋण है जो होल्डिंग कंपनी स्तर पर पुनर्वित्त के लिए होगा।
होल्डिंग कंपनी पर वित्त वर्ष 2015 में परिपक्व होने वाला लगभग 3.1 बिलियन अमेरिकी डॉलर का ऋण है, जिसमें 2 बिलियन अमेरिकी डॉलर भी शामिल है।
हालाँकि, हाल ही में एक मध्यस्थता मामला वेदांत के पक्ष में आने से कुछ राहत मिली। इससे तेल और गैस क्षेत्र में सरकार को प्रति तिमाही 20 मिलियन अमेरिकी डॉलर का भुगतान कम हो जाएगा।
इसके अलावा वेदांता को भी मिलेगा ₹अगली पांच तिमाहियों में प्रति तिमाही 10 बिलियन, जिससे वर्टिकल का नकदी प्रवाह बढ़ेगा।
इसके अलावा, वेदांता ने अपने तेल और गैस क्षेत्र के लिए विकास पूंजीगत व्यय के रूप में लगभग 150-200 मिलियन अमेरिकी डॉलर अलग रखे हैं। इसका उपयोग नए कुओं की ड्रिलिंग के लिए किया जाएगा, जिससे खेतों में प्राकृतिक गिरावट को प्रबंधित करने में मदद मिलेगी।
वेदांता द्वारा वित्त वर्ष 24 में विकास पूंजीगत व्यय के रूप में लगभग 1.7 बिलियन अमेरिकी डॉलर खर्च करने की संभावना है।
वेदांत का मूल्यांकन
वर्तमान में, वेदांता का मूल्य-आय (पी/ई) अनुपात 10.4x (गुना) है। यह इसके 3 साल के औसत पी/ई 7.2x से थोड़ा अधिक है।
यही मामला इसकी बुक करने की कीमत (पी/बी) के साथ भी है, जो इसके 3 साल के औसत पी/ई 1.9x के मुकाबले 2.8x है।
हालाँकि, अन्य मूल्यांकन मेट्रिक्स जैसे बिक्री के लिए बाज़ार पूंजीकरण और ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (ईवी/ईबीआईटीडीए) से पहले की कमाई के आधार पर उद्यम मूल्य उचित हैं।
इसकी बिक्री का मार्केट कैप 0.6 गुना है, जबकि इसका तीन साल का औसत 0.8 है। इसी तरह, इसका EV/EBITDA इसके 3 साल के औसत 4x की तुलना में 4.3x पर है।
इसलिए, वेदांत का समग्र मूल्यांकन अब तक उचित प्रतीत होता है।
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आउटलुक
वेदांता का EBITDA (मध्यस्थता दावे को छोड़कर) सड़क अनुमान के अनुरूप रहा है। कंपनी का ध्यान कर्ज घटाने पर है।
इसके अलावा, डिमर्जर प्रक्रिया सही राह पर है और तय समय सीमा के अनुसार पूरी होने की संभावना है। हालाँकि, वेदांता को वैश्विक कमोडिटी बाजार में कुछ प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ सकता है।
ये प्रतिकूल परिस्थितियां हैं जैसे चीन से कम मांग, चीन के रियल एस्टेट क्षेत्र में मंदी, मध्य पूर्व में अनिश्चितताएं और लंदन मेटल एक्सचेंज (एलएमई) की कम कीमतें।
हालाँकि मूल्यांकन उचित प्रतीत होता है, इस स्टॉक के पास वैश्विक प्रतिकूलताओं और ऋण पुनर्वित्त से संबंधित चुनौतियों का अपना सेट है।
वेदांता के अलग होने से मूल्य सृजन की गुंजाइश हो सकती है, लेकिन कंपनी ने महत्वपूर्ण जानकारी का खुलासा नहीं किया है।
यह देखना बाकी है कि वेदांता आने वाले महीनों में कैसा प्रदर्शन करता है।
हमने सभी तथ्य साझा किए हैं और पूरी स्थिति का अध्ययन और विश्लेषण किया है। अब यह आप पर निर्भर है कि आप अपना अनुमान स्वयं लगाएं।
चाहे वह सही हो या गलत, एक उचित, स्वतंत्र तर्क रखें। इस तरह, आप एक मजबूत ढांचा विकसित करेंगे जो आपको लंबी अवधि में अच्छी स्थिति में रखेगा।
शुभ निवेश!
अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्य से है। यह स्टॉक अनुशंसा नहीं है और इसे इस तरह नहीं माना जाना चाहिए।
यह लेख Equitymaster.com से सिंडिकेटेड है
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