राजीव खन्ना अपना पैसा कैसे निवेश करते हैं?

चेन्नई के रहने वाले राजीव खन्ना ने आईआईटी मद्रास से इंजीनियरिंग की पढ़ाई की और अपना खुद का व्यवसाय स्थापित करने से पहले दो कंपनियों में काम किया। उनका उद्यम, क्वालिटी आइसक्रीम, लाभदायक हो गया और हिंदुस्तान यूनिलीवर को बेच दिया गया। इससे उन्हें जो पैसा मिला, वह उनकी निवेश यात्रा के लिए प्रारंभिक पूंजी बन गया।

खन्ना को मीडिया से शर्मीले व्यक्ति के रूप में जाना जाता है और वह अपनी निवेश शैली को अपने तक ही सीमित रखना पसंद करते हैं। लेकिन हाल ही में तमिलनाडु इन्वेस्टर एसोसिएशन (टीआईए) के वार्षिक ‘बुलेट प्रूफ इन्वेस्टिंग’ सेमिनार में उन्होंने अपनी निवेश यात्रा और शैली के बारे में खुलकर बात की।

इक्विटीमास्टर्स के पूर्व मुख्य कार्यकारी अधिकारी राहुल गोयल ने कहा, ”वह लंबे समय से एक गुप्त निवेशक रहे हैं।”

उन्होंने जो कहा उसका सारांश यहां दिया गया है:

निवेश यात्रा

उन्होंने सबसे पहले सत्यम के शेयर खरीदे, जो डॉटकॉम बबल से पहले 2010 तक भारत की सबसे बड़ी कॉर्पोरेट धोखाधड़ी को अंजाम देने के लिए जानी जाने वाली कंपनी थी। उन्होंने दर्शकों को स्पष्ट रूप से बताया कि उन्होंने सत्यम को इसलिए खरीदा क्योंकि उनके पड़ोसी का बेटा वहां काम करता था और उन्हें लगा कि यह एक दिलचस्प कंपनी है।

चूंकि इंटरनेट बूम पूरे जोरों पर था, उन्होंने सत्यम और कुछ अन्य तकनीकी शेयरों पर बहुत पैसा कमाया। लेकिन जब उन्माद अंततः ख़त्म हुआ और डॉट कॉम का बुलबुला फूटा, तो उसने इन निवेशों पर बहुत सारा पैसा खो दिया। फिर भी, डॉटकॉम दुर्घटना के अंत में उन्होंने कुछ पैसा कमाया था।

इससे उन्हें 2003-07 की अगली बड़ी रैली के दौरान निवेश जारी रखने की अनुमति मिली। हुआ भी यही। उन्होंने बहुत पैसा कमाया लेकिन 2008 में जब शेयर बाज़ार वैश्विक वित्तीय संकट की चपेट में आ गया तो उन्हें कुछ नुकसान भी उठाना पड़ा। इस मंदी के दौरान उन्होंने अपना कुछ लाभ कम कर लिया लेकिन शुद्ध आधार पर लाभदायक रहे। इसके अलावा, 2016-17 में, खन्ना ने बहुत अच्छा प्रदर्शन किया और मिड-कैप और स्मॉल-कैप शेयरों में तेजी आई, लेकिन जब चक्र बदला तो फिर से थोड़ा नुकसान हुआ।

कोविड-19 महामारी के कारण तेजी से आगे बढ़ते हुए, और खन्ना का कहना है कि वह जल्दी बिक गए क्योंकि वह घबरा गए थे। उन्होंने मार्च 2020 के आसपास अपने पोर्टफोलियो का एक बड़ा हिस्सा बेच दिया और बाद में जब बाजार में तेजी आई तो उन्होंने दोबारा प्रवेश करने की जल्दी नहीं की।

खन्ना ने टीआईए सेमिनार में कहा, ”मैंने उनसे (उनके दोस्तों से) कहा कि दुनिया खत्म होने वाली है, सर्वनाश यहां है,” उन्होंने उस समय को याद करते हुए कहा जब अप्रैल 2020 में बाजार में सुधार शुरू हुआ था। उन्होंने कहा कि उन्होंने सोने में भारी निवेश किया है और चीन में जैसा कि उन्हें लगा कि उनका मूल्यांकन आकर्षक था।

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निवेश रणनीति

खन्ना ने कहा कि उनके पास 500 शेयरों का पोर्टफोलियो है। हर दिन, वह अपनी होल्डिंग्स के 30-दिवसीय दैनिक मूविंग एवरेज (डीएमए) को देखता है और जब भी कोई स्टॉक इससे नीचे चला जाता है, तो वह पोजीशन बेच देता है। उनके पास ऐसे स्टॉक हैं जो अपने 30-दिवसीय डीएमए से ऊपर कारोबार कर रहे हैं। उन्होंने कहा कि यह फिल्टर उन्हें छोटे और मिड-कैप शेयरों में मौजूदा उत्साह खत्म होने से पहले बाजार से बाहर निकलने की अनुमति देगा।

उन्होंने यह भी कहा कि 2018 तक, चूंकि कोई पूंजी-लाभ कर नहीं था, इसलिए वह करों के बारे में ज्यादा चिंता किए बिना अल्पावधि में शेयरों में प्रवेश कर सकते थे और बाहर निकल सकते थे। 2018 में यह बदल गया और उन्होंने अपने अल्पकालिक पूंजीगत लाभ को दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ के साथ समायोजित करना शुरू कर दिया। हालाँकि, खन्ना इस बात से चिंतित हैं कि आयकर विभाग उनके व्यापार को व्यावसायिक आय के रूप में वर्गीकृत कर रहा है, जिसे अगले या पिछले वर्षों के पूंजीगत लाभ के खिलाफ समायोजित नहीं किया जा सकता है (अंतर-शीर्ष समायोजन केवल उसी वर्ष में अनुमति दी जाती है)।

इसके लिए खन्ना का समाधान म्यूचुअल फंड में निवेश करना है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब कोई म्यूचुअल फंड एक ही काम करता है – बेचना या निवेश करना – तो उसे कोई कर नहीं देना पड़ता है। करों का भुगतान तभी किया जाता है जब म्यूचुअल फंड यूनिटधारक अपनी इकाइयों को भुनाता है।

खन्ना ने कहा कि उन्होंने कम मात्रा में प्रबंधनाधीन संपत्ति वाला म्यूचुअल फंड खरीदा है, लेकिन उन्होंने फंड का नाम नहीं बताया। हालाँकि वह अपना कुछ पैसा म्यूचुअल फंड में स्थानांतरित कर रहे हैं, उन्होंने कहा कि वह इसमें पूरी तरह से शामिल नहीं हैं क्योंकि उन्हें लगता है कि अधिकांश म्यूचुअल फंड खरीद-और-होल्ड निवेश का अभ्यास करते हैं। उन्होंने इसे क्रिकेट की भाषा में टेस्ट मैच के रूप में वर्गीकृत किया, लेकिन कहा कि वह वास्तव में उन लोगों की तलाश में हैं जो टी20 मैच खेल सकें – यानी अल्फा हासिल करने के लिए तेजी से खरीदें और बेचें।

क्वांट म्यूचुअल फंड द्वारा संचालित योजनाओं में इनमें से कुछ विशेषताएं हैं। ये फंड सक्रिय रूप से स्टॉक खरीदते और बेचते हैं (उच्च मंथन दर से स्पष्ट) और अन्य फंडों की तुलना में इनके पास अपेक्षाकृत छोटा कोष भी होता है।

सक्रिय निवेश का मामला

ऐसे समय में जब सक्रिय निवेश तेजी से निष्क्रिय निवेश के मुकाबले कमजोर हो रहा है, खन्ना ने पूर्व के लिए एक मजबूत मामला बनाया। उन्होंने कहा, “एक आम धारणा है कि वह (वॉरेन बफेट) खरीदो और पकड़ो का उपदेश देते हैं। यह आंशिक रूप से सत्य है और आंशिक रूप से सत्य नहीं है। यदि आप उसकी स्टॉक होल्डिंग अवधि देखें, तो औसत होल्डिंग अवधि छह महीने है। उनका पोर्टफोलियो टर्नओवर काफी ज्यादा है. जब उन्होंने शुरुआत की तो यह और भी अधिक हुआ करता था। अब जब वह एक बड़े पोर्टफोलियो का प्रबंधन करते हैं, तो इसमें कमी आई है।”

“इसके अलावा, एक हालिया लेख में, उन्होंने कहा है कि आप मुझे $100 मिलियन दें और मैं आपको 50% सीएजीआर दूंगा। वह स्वयं स्वीकार करते हैं कि जब तक आपके पास एक छोटा पोर्टफोलियो है तब तक सक्रिय प्रबंधन निष्क्रिय प्रबंधन से कहीं बेहतर है।”

खन्ना ने कहा कि उनकी निवेश शैली पीटर लिंच से काफी मेल खाती है। “उनके पास लगभग 1,500 स्टॉक थे और लगभग 15 वर्षों में, वे लगभग 24% सीएजीआर (चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर) देने में कामयाब रहे। वह हमारे सबसे अच्छे फंड मैनेजरों में से एक हैं और यहां तक ​​कि उनका पोर्टफोलियो टर्नओवर अनुपात भी वास्तव में बहुत ऊंचा था – लगभग 300% प्रति वर्ष,” उन्होंने कहा।

“कभी-कभी, आप एक विशेष स्थिति का सामना करेंगे जहां आप काफी आश्वस्त होंगे। आपको इसका उपयोग करना चाहिए और समय आने पर छक्का मारना चाहिए, ”खन्ना ने निष्कर्ष निकाला।

अपडेट किया गया: 15 सितंबर 2023, 07:43 अपराह्न IST