स्मॉल-कैप: केवल अस्थिर, या वे जोखिम भरे भी हैं?

अस्थिरता का अर्थ है कि निवेशक भावनाओं से लेकर घरेलू संकेतकों से लेकर वैश्विक कारणों और तरलता तक कई कारणों से कीमतें सही और बढ़ती हैं, तेजी से और अनियमित रूप से। अधिकांश शिक्षाविद् निवेश करते समय अस्थिरता को जोखिम के रूप में देखते हैं। लेकिन क्या कीमत में उतार-चढ़ाव वास्तव में एक जोखिम है?

जोखिम का तात्पर्य किसी भी निवेश निर्णय में निहित संभावित वित्तीय हानि से है। यह स्थायी पूंजी हानि की संभावना है जो आमतौर पर बाजार की हलचल (अस्थिरता) के बजाय व्यवसाय या उद्योग या दोनों में कमियों के कारण होती है।

काफी हद तक, ये दोनों घटनाएं अल्पावधि में साथ-साथ चलती हैं, अधिकांश निवेशकों का मानना ​​है कि अस्थिरता वास्तव में जोखिम है। हालाँकि, लंबी अवधि में, किसी को यह एहसास होता है कि ये दोनों घटनाएं पूरी तरह से अलग हैं – जबकि किसी को पूंजी को जोखिमों से बचाने की ज़रूरत है, कोई अस्थिरता का उपयोग अनुपातहीन धन बनाने के अवसर के रूप में कर सकता है।

यह समझने के लिए कि स्मॉल-कैप निवेश वास्तव में जोखिम भरा है या नहीं, हमें पहले दो प्रकार के जोखिमों को समझना होगा: व्यवस्थित और अव्यवस्थित। व्यवस्थित जोखिम मोटे तौर पर नियंत्रण से परे बाहरी कारक हैं जो सिर्फ एक स्टॉक से अधिक को प्रभावित करते हैं, वे पूरे बाजार या उद्योग को प्रभावित करते हैं। अव्यवस्थित जोखिम वह है जो स्टॉक-विशिष्ट जोखिम है, जो अकेले उक्त संगठन को प्रभावित करता है। हालाँकि, पूरी तरह से परिश्रम, शोध और किसी भी स्टॉक और संबंधित उद्योगों के काम करने के तरीके को समझने से इन जोखिमों से बचा जा सकता है। इसलिए सतर्क रहना जरूरी है.

लेकिन क्या ये जोखिम केवल स्मॉल-कैप के लिए ही विशिष्ट हैं? इतिहास कुछ और ही सुझाता है। हमने बड़े प्रतिष्ठित संगठनों को इन दोनों जोखिमों का शिकार होते देखा है, उदाहरण के लिए जब यस बैंक अपने खराब कॉर्पोरेट प्रशासन मानकों (अव्यवस्थित जोखिम) के कारण ढह गया या जब स्टील-ग्रेफाइट चक्र (व्यवस्थित जोखिम) में बदलाव के कारण एचईजी/ग्रेफाइट में काफी सुधार हुआ। जोखिम)।

लार्ज-कैप जोखिमों से प्रतिरक्षित नहीं हैं, वे बस कम अस्थिर हैं, क्योंकि वे आम तौर पर दलालों द्वारा अच्छी तरह से कवर किए जाते हैं, संस्थानों द्वारा कारोबार किया जाता है और उनके पास पर्याप्त फ्लोट होता है। स्मॉल-कैप पर उपलब्ध जानकारी की कमी, खोज की कमी, फ्री-फ्लोट की कमी और स्मॉल-कैप के अपरीक्षित प्रबंधन के कारण अत्यधिक अस्थिरता होती है, लेकिन यही बेहतर रिटर्न की ओर भी ले जाता है।

स्मॉल-कैप, लार्ज-कैप निवेश की तरह, केवल तभी जोखिम भरा होता है जब कोई अंतर्निहित व्यवसाय को नहीं समझता है। जैसा कि वॉरेन बफ़ेट ने प्रसिद्ध रूप से कहा था, “जोखिम यह न जानने से आता है कि आप क्या कर रहे हैं”।

धन सृजन के लिए अस्थिरता का उपयोग करना: व्यवसाय एक रैखिक तरीके से कार्य नहीं करते हैं और अक्सर कई बाहरी कारकों के कारण निष्पादन चुनौतियों से गुजरते हैं। परिणामस्वरूप, इस यात्रा के दौरान उनके अंतर्निहित स्टॉक की कीमतें भी विभिन्न उतार-चढ़ाव से गुजरती हैं। निवेशकों के दृष्टिकोण से, व्यवसाय की इस गैर-रैखिकता को समझना और किसी विशेष व्यवसाय को खरीदते समय अंतर्निहित मूल्यांकन में इसे शामिल करना बेहद महत्वपूर्ण है। यह स्वयं स्टॉक की कीमतों के अस्थिर चरण को समझने में मदद करता है। अस्थिरता का लाभ उठाते समय एक अन्य पहलू जिस पर कोई ध्यान दे सकता है वह है अपने निवेश को बढ़ाना और उसे बढ़ाना। अल्पावधि में, व्यापारिक बुनियादी सिद्धांतों से परे कारणों से स्टॉक की कीमतें अनियमित (अस्थिर) व्यवहार करती हैं।

उदाहरण के लिए। अगर कोई टाइटन की एक स्मॉल कैप कंपनी बनने की यात्रा को महज एक नजर से देखता है ₹2005 में 1,018 करोड़ का मार्केट कैप चौंका देने वाला था ₹आज 2.68 ट्रिलियन बाजार पूंजीकरण – पिछले लगभग 18 वर्षों में यह यात्रा बहुत अधिक अस्थिरता से भरी रही है और शेयर की कीमत कम से कम सात बार 30% से अधिक नीचे गई है! यह उन निवेशकों के लिए एक अवसर चूक गया होगा, जिन्होंने स्मॉल-कैप टाइटन को ‘जोखिम भरा’ पाया था क्योंकि यह 30% से अधिक गिर गया था!

सीधे शब्दों में कहें तो स्मॉल-कैप बेहतर रिटर्न नहीं देते क्योंकि वे जोखिम भरे होते हैं। वे ऐसा इसलिए करते हैं क्योंकि वे अधिक अस्थिर होते हैं।

पवन भराड़िया इक्विट्री कैपिटल एडवाइजर्स के प्रबंध निदेशक हैं।

अद्यतन: 18 सितंबर 2023, 12:08 पूर्वाह्न IST