हिंडाल्को की चमक एल्युमीनियम की कीमतों पर निर्भर है

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लेकिन निवेशकों की धारणा को बरकरार रखने के लिए एल्युमीनियम की मांग में उल्लेखनीय बढ़ोतरी जरूरी है, जिससे धातु की कीमतें बढ़ेंगी। हिंडाल्को के भारतीय कारोबार की लाभप्रदता इस बात पर निर्भर करती है कि लंदन मेटल एक्सचेंज (एलएमई) पर एल्यूमीनियम की कीमतें कैसे व्यवहार करती हैं। हालाँकि, ऊपर की ओर प्रक्षेपवक्र के लिए ट्रिगर सीमित दिखाई देते हैं, कम से कम निकट अवधि में। पिछले कुछ महीनों में एलएमई एल्युमीनियम की कीमतें 2,100-2,300 डॉलर प्रति टन के दायरे में रही हैं। इसके अलावा, हिंडाल्को को उम्मीद है कि धातु की कीमतें आगे इसी दायरे में रहेंगी। 2023 में अब तक, वैश्विक एल्युमीनियम खपत साल-दर-साल 52.2 मिलियन टन पर स्थिर रही है क्योंकि उच्च ब्याज दरें और मुद्रास्फीति मांग को नियंत्रण में रख रही हैं।

कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों ने 12 नवंबर को एक रिपोर्ट में कहा, “हमारा अनुमान है कि मध्यम अवधि में एल्यूमीनियम बाजार अधिशेष में रहेगा और वित्त वर्ष 2024/25ई के लिए एलएमई एल्यूमीनियम की कीमत 2,250/2,350 डॉलर प्रति टन रहने का अनुमान है।”

हालाँकि, लागत के मोर्चे पर फिलहाल थोड़ी राहत है। दिसंबर तिमाही (Q3FY24) में कोयले की लागत क्रमिक रूप से बढ़ने की संभावना है लेकिन अन्य इनपुट लागत में गिरावट की उम्मीद है। कुल मिलाकर, हिंडाल्को को उम्मीद है कि तीसरी तिमाही में उत्पादन लागत क्रमिक रूप से समान स्तर पर रहेगी। दूसरी तिमाही में, हिंडाल्को का एल्युमीनियम एबिटा क्रमिक रूप से लगभग 7% बढ़ गया, जिसे कोयले की कम लागत से मदद मिली, भले ही मूल्य प्राप्तियां कम हो गईं। इस प्रकार, बेहतर मार्जिन के लिए बेहतर वॉल्यूम महत्वपूर्ण है।

दूसरी ओर, हिंडाल्को की पूर्ण स्वामित्व वाली विदेशी सहायक कंपनी नोवेलिस इंक बेहतर स्थिति में है। यह Q4FY24 तक $525 प्रति टन के अपने एबिटा मार्गदर्शन को पूरा करने की राह पर है। दूसरी तिमाही में यह माप 519 डॉलर प्रति टन था और प्लांट बंद होने के कारण तीसरी तिमाही में इसके घटकर 450-500 डॉलर होने की उम्मीद है। परिचालन में निरंतर सुधार महत्वपूर्ण है क्योंकि सितंबर में समाप्त छमाही में नोवेलिस ने हिंडाल्को के समेकित एबिटा का लगभग 60% हिस्सा बनाया। इसके अलावा, नोवेलिस एलएमई एल्युमीनियम की कीमतों में देखी गई अस्थिरता से कुछ हद तक प्रतिरक्षित है, जिसका अर्थ तुलनात्मक रूप से स्थिर मार्जिन है। इससे यह भी मदद मिलती है कि नोवेलिस के लिए मांग की स्थिति अच्छी है। उसे ऑटोमोबाइल सेगमेंट और बेवरेज कैन से मांग मजबूत रहने की उम्मीद है।

हालांकि, कंपनी मौसमी और कमजोर मैक्रोज़ के कारण बिल्डिंग और कंस्ट्रक्शन सेगमेंट में मांग के माहौल को लेकर सतर्क है। H1FY24 में, नोवेलिस की मात्रा साल-दर-साल लगभग 7% कम होकर 1,812 किलो टन रह गई।

कुल मिलाकर, हिंडाल्को का कर्ज क्रमिक रूप से 2% कम हो गया ₹37,613 करोड़. लेकिन यह FY23 के अंत से 11% अधिक है। समेकित आधार पर शुद्ध ऋण और एबिटा अनुपात 30 सितंबर को 2.69x था। एंबिट कैपिटल के विश्लेषक सत्यदीप जैन ने कहा, “कर्ज का स्तर राहत देने वाला है, लेकिन हिंडाल्को की पूंजीगत व्यय योजनाओं को देखते हुए कर्ज घटाने की गुंजाइश सीमित है।” कंपनी उन परियोजनाओं के लिए पूंजी आवंटित कर रही है, जिनसे पूंजी की लागत से अधिक रिटर्न मिलना चाहिए,” जैन ने कहा।

अभी के लिए, निवेशकों को चीनी अर्थव्यवस्था कैसी चल रही है, इस बारे में समाचार प्रवाह पर अधिक ध्यान देने की संभावना है। इस पृष्ठभूमि में, मौजूदा मांग की स्थिति से पता चलता है कि हिंडाल्को के स्टॉक में तेजी बहुत कम दिखाई दे रही है।