Adani

क्वांट एमएफ का अन्य अंबानी कंपनियों जैसे जस्ट डायल, नेटवर्क 18 और टीवी 18 में भी छोटा एक्सपोजर है। यह सब सामूहिक रूप से समूह में इसके एक्सपोजर को लगभग 16% तक ले जाता है।

2022 में, क्वांट एमएफ ने अदानी समूह के लिए एक समान केंद्रित निवेश बनाया, लेकिन कंपनी पर हिंडनबर्ग की नकारात्मक रिपोर्ट के बाद अक्टूबर 2022 के बाद इसे कम कर दिया। हिंडनबर्ग रिपोर्ट के बाद समूह में अपना एक्सपोज़र शून्य करने के बाद, परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी (एएमसी) ने समूह में वापस खरीद ली है। अब कई योजनाओं में अदानी पावर में इसका 3-7% एक्सपोजर है, लेकिन वित्तीय विशेषज्ञों का कहना है कि यह बहु-दशकीय दांव की तुलना में एक अल्पकालिक सामरिक खेल हो सकता है।

शर्त

क्वांट म्यूचुअल फंड के संस्थापक और मुख्य निवेश अधिकारी, संदीप टंडन के अनुसार, समूह की उभरते क्षेत्रों में उपस्थिति के बावजूद, आरआईएल को वांछित मूल्यांकन नहीं मिल रहा है, जो कि बहुत अधिक मूल्यांकन गुणक का आदेश देता है।

“समूह की सौर, हाइड्रोजन, दूरसंचार, डेटा एनालिटिक्स, हाइड्रोकार्बन, खुदरा जैसे क्षेत्रों में उपस्थिति है। अन्य समूहों के समान व्यवसायों को भरपूर मूल्यांकन मिल रहा है। टंडन ने कहा, जब जियो इन्फोकॉम और रिलायंस रिटेल जैसे अन्य व्यवसाय एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होंगे, तब अनलॉकिंग की भी संभावना है।

आरआईएल पर यह दांव कारगर साबित होता दिख रहा है। पिछले छह महीनों में, आरआईएल स्टॉक ने 13% का रिटर्न दिया है। एक साल की अवधि में इसने 34% रिटर्न दिया है।

टंडन के अनुसार, जियो फाइनेंशियल सर्विसेज पर दांव एक बहु-दशकीय अवसर है। “रिलायंस समूह ने जिस उद्योग में प्रवेश किया है उसमें व्यवधान पैदा करने की अपनी क्षमता दिखाई है। हम यह भी उम्मीद करते हैं कि वित्तीय सेवा उद्योग आने वाले वर्षों में बड़े बदलावों से गुजरेगा और पारंपरिक बैंकिंग की प्रासंगिकता घट जाएगी क्योंकि एक अवधारणा के रूप में उत्तोलन अर्थव्यवस्था अपनी प्रासंगिकता खो देगी,” टंडन कहते हैं।

वास्तव में, क्वांट एमएफ अन्य गैर-बैंक वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) से बाहर निकल गया है क्योंकि उसे उम्मीद है कि जियो फाइनेंशियल सर्विसेज के प्रवेश से अन्य खिलाड़ियों के लिए प्रतिस्पर्धात्मक तीव्रता बढ़ेगी। हालाँकि, Jio ने अभी तक कोई महत्वपूर्ण प्रगति नहीं दिखाई है। पिछले साल अगस्त में सूचीबद्ध होने के बाद से, स्टॉक नकारात्मक 0.3% रिटर्न के साथ काफी हद तक सपाट चलन में रहा है।

यदि ये बड़े दांव काम नहीं आए तो क्या होगा? टंडन का कहना है कि क्वांट एमएफ के अत्यधिक डेटा-संचालित दृष्टिकोण के कारण, किसी विशेष स्टॉक या सेक्टर के प्रति कभी कोई लगाव या पूर्वाग्रह नहीं होता है। “यदि हमारा आंतरिक निवेश ढांचा एक निकास कॉल का सुझाव देता है या कोई अज्ञात जोखिम उभरता है, तो हम जल्दी से बाहर निकल सकते हैं।”

अन्य दांवों के अलावा, फंड हाउस भारतीय जीवन बीमा निगम (एलआईसी) पर भी अपनी स्थिति बना रहा है। 4.9% के औसत आवंटन के साथ 14 योजनाओं में इसका एलआईसी से संपर्क है। टंडन का कहना है कि यह दांव प्रकृति में अधिक सामरिक है, क्योंकि स्टॉक का मूल्यांकन आकर्षक है और परिसंपत्ति प्रबंधन फर्म सार्वजनिक क्षेत्र की इकाइयों (पीएसयू) पर उत्साहित है।

हिट और मिस

जबकि क्वांट एमएफ अभी भी इसमें काफी नया प्रवेशकर्ता है ₹केवल छह वर्षों के ट्रैक-रिकॉर्ड के साथ 50 ट्रिलियन एमएफ उद्योग, इसके कुछ फंड पहले से ही अपनी संबंधित श्रेणियों में रिटर्न चार्ट में शीर्ष पर हैं।

फंड हाउस का उद्योग में दूसरों की तुलना में एक अलग निवेश दृष्टिकोण है। फंड प्रबंधकों द्वारा आम तौर पर अपनाए जाने वाले खरीद-और-पकड़ दृष्टिकोण के बजाय, क्वांट एमएफ अधिकांश अल्पकालिक और मध्यम अवधि के निवेश अवसरों को बनाने के लिए स्टॉक स्थिति में जल्दी से प्रवेश कर सकता है और बाहर निकल सकता है।

यह अनोखा दृष्टिकोण अक्सर फंड हाउस को ऐसे निवेश कॉल लेने के लिए प्रेरित करता है जो एमएफ उद्योग में दूसरों की तुलना में भिन्न होते हैं, लेकिन ऐसा लगता है कि यह अब तक काम कर रहा है जैसा कि इसकी योजना के प्रदर्शन में देखा जा सकता है।

उदाहरण के लिए, फंड हाउस ने सितंबर 2023 में एक अन्य इंडेक्स हैवीवेट (निफ्टी 50 इंडेक्स में 11.6%) एचडीएफसी बैंक से अपने सभी फंडों को बाहर कर दिया था। टंडन का कहना है कि यह निजी बैंकिंग के तरलता संकेतकों और जोखिम-भूख संकेतकों में गिरावट के कारण था। सेक्टर और विशेष रूप से एचडीएफसी बैंक।

ऐसा लगता है कि इस कॉल ने फंड हाउस के लिए अच्छा काम किया है क्योंकि हाल के महीनों में स्टॉक में भारी गिरावट आई है, जिससे कई इक्विटी फंडों के प्रदर्शन पर असर पड़ा है। बेंचमार्क इंडेक्स निफ्टी 50 में अपने बड़े वजन के कारण एचडीएफसी बैंक का कई इक्विटी फंडों के पोर्टफोलियो में अधिक वजन था। स्टॉक साल-दर-साल 14.9% नीचे है और पिछले छह महीनों में 11.2% नीचे है।

हालाँकि, सभी निकास फंड हाउस के लिए उतने अच्छे नहीं रहे हैं। उदाहरण के लिए, हालांकि फंड हाउस ने अक्टूबर 2022 से अपनी अडानी हिस्सेदारी को कम करना शुरू कर दिया है, जनवरी 2023 में जब हिंडनबर्ग गाथा सामने आई तो अडानी समूह में इसकी पर्याप्त शेष हिस्सेदारी (एयूएम का लगभग 6%) थी। उस समय, एएमसी ने अपनी हिस्सेदारी पूरी तरह से बेच दी, लेकिन क्वांट एमएफ के बाहर निकलने के बाद अदानी समूह के शेयरों में फिर से तेजी आनी शुरू हो गई और फरवरी 2023 से तेजी से वापसी हुई। फंड ने अगस्त 2023 में अदानी समूह के शेयरों में एक्सपोजर के साथ सार्थक रूप से फिर से प्रवेश किया। अदानी पावर और अदानी एंटरप्राइजेज इसकी कुछ योजनाओं में।

इसी तरह, अदानी समूह की ऋण चिंताओं के कारण पीएसयू बैंकों और वित्तीय सेवा कंपनियों के लिए चिंताएं बढ़ने के बाद फंड हाउस ने अपने पीएसयू एक्सपोजर में आंशिक रूप से कटौती की थी। पिछले वर्ष के दौरान पीएसयू शेयरों में तेज तेजी देखी गई है।

टंडन कहते हैं, “अडानी का एक्सपोज़र पोर्टफोलियो का केवल 6% था, लेकिन पीएसयू में संपार्श्विक क्षति बड़ी थी, क्योंकि उस समय, अधिकांश इक्विटी योजनाओं में हमारा 21-27% पीएसयू एक्सपोज़र था।”

फंड हाउस ने पिछले कुछ महीनों में अपने पीएसयू एक्सपोजर को फिर से बनाया है।

बड़े दांव का जोखिम

यदि सब कुछ फंड मैनेजर की अपेक्षा के अनुरूप काम करता है, तो चुनिंदा व्यावसायिक समूहों या चुनिंदा शेयरों में बड़ा निवेश मजबूत बेहतर प्रदर्शन प्रदान कर सकता है। लेकिन नकारात्मक आश्चर्य होने पर केंद्रित दांव भी रिटर्न को नुकसान पहुंचा सकते हैं।

पिछले साल जनवरी में, हिंडनबर्ग रिपोर्ट आने के बाद क्वांट एमएफ की कई योजनाओं की शुद्ध संपत्ति मूल्यों (एनएवी) में 2.5-9% की गिरावट देखी गई थी। लेकिन फंड ने कुछ ही दिनों में अडानी समूह के सभी शेयरों से बाहर निकल गया। फरवरी 2023 तक, फंड का अदानी शेयरों में कोई एक्सपोजर नहीं था।

अडानी समूह के शेयर उस समय तक फंड हाउस के बेहतर प्रदर्शन के एक बड़े चालक थे, इन शेयरों ने आश्चर्यजनक रिटर्न दिया था। अधिकांश अन्य म्यूचुअल फंड अपने समृद्ध मूल्यांकन के कारण समूह से दूर रहे।

फंड हाउस पर नज़र रखने वाले विश्लेषकों का कहना है कि यह अब तक अपनी चतुराई से जोखिमों का प्रबंधन करने में सक्षम है।

“क्वांट एमएफ गहन अनुसंधान और विश्लेषणात्मक क्षमताओं को तैनात करता है और एक बार दृढ़ विश्वास हो जाने पर, यह उसी के अनुसार दांव लगाता है। स्पष्ट रूप से, फंड हाउस साहसिक निर्णय लेने से नहीं कतराते, चाहे वह आउट-ऑफ़-फ़ेवर कंपनियों में निवेश करने के बारे में हो, पोर्टफोलियो में इंडेक्स हेवीवेट को पूरी तरह से बाहर करने या एकल कंपनियों को बड़ी मात्रा में राशि आवंटित करने के बारे में हो। यदि दांव दक्षिण की ओर जाता है तो ऐसी रणनीति भारी गिरावट के प्रति संवेदनशील बनाती है। हालांकि, कई उदाहरणों में यह देखा गया है कि फंड हाउस स्वीकार करने और पाठ्यक्रम-सही करने के लिए अपेक्षाकृत चुस्त रहा है,” फिस्डोम के शोध प्रमुख नीरव कारकेरा ने कहा।

उन्होंने कहा, “यह देखना दिलचस्प होगा कि फंड हाउस प्रबंधन के तहत इतनी अधिक परिसंपत्तियों के साथ वर्तमान चपलता कैसे बनाए रखता है।”