परंपरागत रूप से, भारतीय निवेशकों के सभी निश्चित आय निवेश ओपन-एंडेड प्रारूप में होते थे, जिसमें भारतीय बचत का एक बड़ा हिस्सा बैंक सावधि जमा या सरकार प्रायोजित बचत योजनाओं में निवेश किया जाता था। हालाँकि, जैसे-जैसे समय आगे बढ़ा, विकल्प बढ़ते गए और अब हमारे पास म्यूचुअल फंड, सूचीबद्ध कॉरपोरेट बॉन्ड और कॉरपोरेट फिक्स्ड डिपॉजिट के माध्यम से निश्चित आय उत्पादों की विस्तृत श्रृंखला उपलब्ध है।
इन विकल्पों ने खुदरा धन को कॉर्पोरेट भारत में स्थानांतरित करने की प्रक्रिया को उत्प्रेरित किया – यह कॉर्पोरेट और बचतकर्ता दोनों के लिए फायदे का सौदा था। इसने कॉरपोरेट्स के लिए फंडिंग के स्रोतों को बढ़ाया और बदले में भारतीय बचतकर्ताओं को अपेक्षाकृत अधिक निश्चित आय रिटर्न अर्जित करने की अनुमति दी। इसके बाद, बाजार से जुड़े डिबेंचर जैसे नए उत्पाद नवाचारों के साथ बाजार का और विस्तार हुआ।
अब, निजी ऋण एक नई निवेश श्रेणी के रूप में उभरा है जो निवेशकों (विशेष रूप से उच्च निवल मूल्य वाले निवेशकों) को निवेश पेशेवरों द्वारा प्रबंधित अच्छी तरह से विविध निश्चित आय पोर्टफोलियो तक पहुंच प्रदान करता है। निजी क्रेडिट उत्पादों को क्लोज-एंडेड क्रेडिट-केंद्रित वैकल्पिक निवेश फंड (एआईएफ) के रूप में संरचित किया जाता है, जो एक निश्चित अवधि के लिए निवेशकों की पूंजी को लॉक करते हुए प्रति वर्ष 13-20% रिटर्न दे सकता है।
पिछले पांच वर्षों में, निजी ऋण बाजार मात्रा और संख्या में तेजी से विकसित हुआ है। श्रेणी II एआईएफ बाजार (जिसमें निजी क्रेडिट फंड एक प्रमुख घटक हैं) का आकार पहुंच गया है ₹6.96 ट्रिलियन, साल-दर-साल आधार पर लगभग 24% अधिक।
ऋण एआईएफ एक फंड की तरह कार्य करते हैं, जहां एक निवेशक अपनी बचत एक पोर्टफोलियो प्रबंधक को सौंपता है, और पोर्टफोलियो प्रबंधक विभिन्न निवेशकों से बचत एकत्र करता है और निवेशकों की ओर से उधार निवेश में उस एकत्रित कोष का उपयोग करता है। इसलिए, निजी क्रेडिट फंड में निवेशकों को एक ही निवेश राशि के लिए कई निश्चित आय निवेशों और उन निवेशों के सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन के लिए एक्सपोज़र मिलता है।
निजी क्रेडिट फंड निवेशकों के लिए रिटर्न को अनुकूलित करने के लिए विभिन्न निवेश रणनीतियों को तैनात कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, ये फंड कॉर्पोरेट जीवन चक्र के विभिन्न चरणों पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं। कुछ फंड स्टार्ट-अप चरण पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, कुछ थोड़े समय बाद आ सकते हैं जब व्यवसाय एक निश्चित पैमाने पर पहुंच जाएगा और कुछ फंड केवल अधिक स्थापित व्यवसायों पर ध्यान दे सकते हैं। फिर ऐसे फंड भी हो सकते हैं जो तनावग्रस्त व्यवसायों में अवसर तलाश रहे हों। एक फंड इन रणनीतियों के संयोजन का भी उपयोग कर सकता है।
ये फंड कुछ उपयोग-मामलों के लिए उधार देने का निर्णय भी ले सकते हैं। ये विलय और अधिग्रहण या कार्यशील पूंजी की जरूरतों या पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) या विशेष स्थितियों जैसे लेनदेन आवश्यकताओं के लिए हो सकते हैं जहां कुछ निवेशकों को बाहर निकलने की आवश्यकता होती है। ये फंड विभिन्न व्यवसायों में विविधता ला सकते हैं और बुनियादी ढांचे की संपत्तियों, रियल एस्टेट संपत्तियों, वित्तीय संस्थानों या अन्य कॉरपोरेट्स को उधार दे सकते हैं।
विकास क्षमता
खुदरा क्षेत्र में बैंकों का एक्सपोजर 33% तक बढ़ गया है और सिंगल ए माइनस और उससे ऊपर के क्रेडिट में इसकी हिस्सेदारी 85% तक बढ़ गई है। यह कम क्रेडिट रेटिंग वाले कॉरपोरेट्स के लिए अंतर को भरने के लिए निजी क्रेडिट फंडों के लिए एक विस्तृत रिक्त स्थान छोड़ता है। क्रेडिट रेटिंग के मामले में सिंगल ए माइनस निवेश ग्रेड से सिर्फ एक पायदान ऊपर है।
चूँकि भारतीय अर्थव्यवस्था उन्नति के शिखर पर है, कार्यशील पूंजी और पूंजीगत व्यय का वित्तपोषण समय की मांग है, विशेष रूप से छोटे और मध्यम उद्यमों और मध्य-बाज़ार कॉर्पोरेट भारत के लिए। अपेक्षाकृत बड़े निवेश कोष वाले निवेशक अगले तीन-पांच वर्षों के निवेश क्षितिज के लिए इस क्षेत्र पर केंद्रित फंडों पर विचार करना चाह सकते हैं।
लेकिन, पारंपरिक सावधि जमा या सूचीबद्ध बांड के विपरीत, जहां एक निवेशक अपेक्षाकृत जल्दी निवेश को समाप्त कर सकता है, निजी क्रेडिट फंड में पूंजी एक निर्धारित अवधि के लिए निवेश की जाती है और इसलिए इसमें कम तरलता होती है। निवेशित अवधि के लिए निवेशकों को नियमित नकदी प्रवाह मिल भी सकता है और नहीं भी, और इस अवधि के दौरान मोचन की अनुमति नहीं है। परिपक्वता तक होल्डिंग रखने वाले निवेशक एक अच्छी तरह से प्रबंधित निजी क्रेडिट फंड से स्वस्थ रिटर्न की उम्मीद कर सकते हैं।
अंकुर जैन इनक्रेड अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट्स के प्रबंध निदेशक हैं।
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अपडेट किया गया: 14 सितंबर 2023, 10:36 अपराह्न IST
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