कुछ दिन पहले मुंबई में पीपीएफएएस म्यूचुअल फंड की सालाना यूनिटहोल्डर्स मीटिंग हुई थी. यह म्यूचुअल फंड उद्योग में होने वाली एकमात्र ऐसी घटना है जहां यूनिट धारक आ सकते हैं और पोर्टफोलियो में किसी भी स्टॉक के बारे में प्रश्न पूछ सकते हैं। मैं लगातार दो वर्षों से इसे संचालित कर रहा हूं, एक पत्रकार और एक यूनिट धारक दोनों के रूप में। मैंने 2020 से अपनी बचत का एक सार्थक हिस्सा पीपीएफएएस फ्लेक्सीकैप फंड में निवेश किया है। फंड ने पिछले 3 वर्षों में लगभग 23% सीएजीआर दिया है – और यह केवल पत्रकारिता अभ्यास के बजाय मेरे लिए बहुत वास्तविक रहा है।
कार्यक्रम में, पीपीएफएएस म्यूचुअल फंड के मुख्य निवेश अधिकारी और निदेशक राजीव ठक्कर का केंद्रीय संदेश उच्च रिटर्न के बारे में नहीं था, बल्कि एक चेतावनी थी। उन्होंने कहा, अपनी अपेक्षाओं को संयमित करें। 2013 में लॉन्च होने के बाद से पीपीएफएएस फ्लेक्सीकैप फंड ने जो अविश्वसनीय 20% दिया है, उस पर जोर देने के बजाय, ठक्कर ने इकट्ठे निवेशकों से कहा कि जब भविष्य के रिटर्न की बात आती है तो “आपका अनुमान मेरे जितना अच्छा है”।
ठक्कर के शांत संदेश के बावजूद, निराशावादी होने के बहुत सारे कारण नहीं हैं। पीपीएफएएस फ्लेक्सीकैप ने मिड और स्मॉल कैप में सार्थक निवेश किए बिना पिछले वर्ष में 27% का रिटर्न दिया है। वैल्यू रिसर्च के आंकड़ों के मुताबिक, मिड और स्मॉल कैप में इसकी हिस्सेदारी करीब 11 फीसदी है। पिछले वर्ष, फ्लेक्सीकैप फंडों के लिए श्रेणी रिटर्न औसत 17.5% और स्मॉल कैप फंडों के लिए 34% था।
मिड-कैप और स्मॉल-कैप वैल्यूएशन के बारे में चिंतित लोगों के लिए, वहां किसी भी गिरावट से फ्लेक्सीकैप फंड को नुकसान पहुंचने की संभावना नहीं है। ध्यान रखें, किसी फंड का विश्लेषण उसके दीर्घकालिक प्रदर्शन से किया जाना चाहिए, न कि 1 साल के रिटर्न से। लेकिन लंबी अवधि कई छोटी शर्तों से बनी होती है, और यह देखना उपयोगी होता है कि कोई फंड रास्ते में आने वाले उतार-चढ़ाव को कैसे पार करता है।
पिछले कुछ वर्षों में अमेरिकी शेयरों को अल्फा का बड़ा स्रोत माना जाता था, लेकिन अब ऐसा नहीं है। की वजह भारतीय रिजर्व बैंक फरवरी 2022 से लागू विदेशी निवेश पर सीमा के कारण, पोर्टफोलियो में अमेरिकी शेयरों की हिस्सेदारी घटकर 16% हो गई है। अब जो अल्फा आ रहा है वह शुद्ध कौशल से है। अधिकांश कोर टीम लंबे समय से पीपीएफएएस के साथ है – ठक्कर 20 वर्षों से अधिक समय से, और फंड मैनेजर रौनक ओंकार और राज मेहता 10 वर्षों से अधिक समय से।
आराम का एक अन्य स्रोत नकद कॉल लेने की फंड की इच्छा है (वर्तमान में कॉर्पस का 14%)। अगर चीजें चुलबुली हो जाती हैं, तो वे बाहर निकलने में संकोच नहीं करते।
जो कुछ भी कहा गया, मैं ठक्कर के संदेश को दिल से लेता हूं। मैं निश्चित रूप से अगले वर्ष या उसके अगले वर्ष 20%+ रिटर्न की उम्मीद नहीं करता। अगर ऐसा होता है, तो ठीक है, मैं इसे बोनस के रूप में लूंगा। मैं इस शानदार फंड प्रबंधन टीम से जो उम्मीद करता हूं वह है लंबे समय तक कुछ अल्फा, यूनिट धारकों के साथ उनके संचार में ईमानदारी, और परिसंपत्ति प्रबंधन के लिए उनके उच्च सैद्धांतिक दृष्टिकोण की निरंतरता (वे नए फंड ऑफर की होड़ में नहीं जाते हैं) इसके लिए)।
अब, बैठक में की गई कुछ व्यावहारिक घोषणाएँ:
- PPFAS यूनिट धारकों को हाइब्रिड उत्पादों पर दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर (LTCG) का लाभ देने के लिए 35% से अधिक इक्विटी के साथ एक नया हाइब्रिड फंड लॉन्च करेगा। यदि नियामक अनुमति देता है तो यह अपने मौजूदा कंजर्वेटिव हाइब्रिड फंड को नई योजना में विलय कर सकता है।
- यह अपने लिक्विड फंड में इंस्टा रिडेम्पशन की सुविधा बनाएगा।
- इसने अमेरिका और कनाडा में एनआरआई से एसआईपी बंद कर दी है क्योंकि उसे कानूनी राय मिली है कि वह अपने नियामकों की मंजूरी के बिना उन देशों में खुद को विपणन नहीं कर सकती है। हालाँकि, ये एनआरआई तब भी फंड में निवेश कर सकते हैं जब वे भारत का दौरा कर रहे हों (देश में भौतिक रूप से उपस्थित रहें और चेक के माध्यम से निवेश करें)।
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