वॉरेन बफेट आंतरिक मूल्य फॉर्मूला

“आंतरिक मूल्य एक अत्यंत महत्वपूर्ण अवधारणा है जो निवेश और व्यवसायों के सापेक्ष आकर्षण का मूल्यांकन करने के लिए एकमात्र तार्किक दृष्टिकोण प्रदान करती है। आंतरिक मूल्य को सरलता से परिभाषित किया जा सकता है: यह नकदी का रियायती मूल्य है जिसे किसी व्यवसाय से उसके शेष जीवन के दौरान निकाला जा सकता है। – वारेन बफेट

मालिकों की कमाई

“अगर हम इन प्रश्नों पर विचार करें, तो हम “मालिक की कमाई” कहलाने वाली चीज़ों के बारे में कुछ अंतर्दृष्टि प्राप्त कर सकते हैं। ये (ए) रिपोर्ट की गई आय प्लस (बी) मूल्यह्रास, कमी, परिशोधन और कुछ अन्य गैर-नकद शुल्क जैसे कंपनी एन के आइटम (1) और (4) से कम (सी) संयंत्र के लिए पूंजीगत व्यय की औसत वार्षिक राशि का प्रतिनिधित्व करते हैं और उपकरण, आदि जिनकी व्यवसाय को अपनी दीर्घकालिक प्रतिस्पर्धी स्थिति और इसकी इकाई मात्रा को पूरी तरह से बनाए रखने के लिए आवश्यकता होती है। (यदि व्यवसाय को अपनी प्रतिस्पर्धी स्थिति और इकाई मात्रा को बनाए रखने के लिए अतिरिक्त कार्यशील पूंजी की आवश्यकता होती है, तो वृद्धि को भी (सी) में शामिल किया जाना चाहिए। हालांकि, एलआईएफओ इन्वेंट्री पद्धति का पालन करने वाले व्यवसायों को आमतौर पर अतिरिक्त कार्यशील पूंजी की आवश्यकता नहीं होती है यदि इकाई मात्रा में बदलाव नहीं होता है। )” – वारेन बफेट

आंतरिक मूल्य सूत्र

मालिकों की कमाई = शुद्ध आय + गैर-नकद शुल्क – रखरखाव पूंजीगत व्यय (CapEx)

निःशुल्क नकदी प्रवाह (एफसीएफ) = परिचालन नकदी प्रवाह – कुल पूंजीगत व्यय

“और एक बार जब आप भविष्य के नकदी प्रवाह और बहिर्वाह का अनुमान लगा लेते हैं, तो वर्तमान मूल्य पर पहुंचने के लिए उस संख्या को छूट देने के लिए आप किस ब्याज दर का उपयोग करते हैं? मेरा अपना मानना ​​है कि अधिकांश परिसंपत्तियों के लिए दीर्घकालिक सरकारी दर संभवतः सबसे उपयुक्त आंकड़ा है। और जब चार्ली और मैंने व्यक्तिपरक रूप से महसूस किया कि ब्याज दरें कम स्तर पर हैं – हम शायद उस दीर्घकालिक सरकारी दर के लिए साइन अप करने के इच्छुक होने के लिए कम इच्छुक होंगे। हम आम तौर पर एक या दो बिंदु जोड़ सकते हैं। लेकिन तर्क आपको दीर्घकालिक सरकारी दर का उपयोग करने के लिए प्रेरित करेगा। यदि आप ऐसा करते हैं, तो स्टॉक और बॉन्ड के बीच आर्थिक वास्तविकता में कोई अंतर नहीं है। अंतर यह है कि बांड आपको बता सकता है कि भविष्य में नकदी प्रवाह क्या होने वाला है – जबकि स्टॉक के साथ, आपको इसका अनुमान लगाना होगा। यह एक कठिन काम है, लेकिन संभावित रूप से यह कहीं अधिक फायदेमंद काम है।” – वारेन बफेट

आंतरिक मान = (FCF1 / (1+r)1) + (FCF2 / (1+r)2) + …. + (एफसीएफएन / (1+आर)एन) + (एफसीएफएन * (1+जी) / (आर – जी))

कहाँ:

एफसीएफ = मुफ्त नकदी प्रवाह (या मालिकों की कमाई)
आर = छूट दर (वापसी की आवश्यक दर)
जी = अनुमानित वार्षिक टर्मिनल विकास दर
n = समयावधि

व्यावसायिक मूल्य की गणना करना एक कला और विज्ञान है

“हालाँकि, आंतरिक मूल्य की गणना इतनी सरल नहीं है। जैसा कि हमारी परिभाषा से पता चलता है, आंतरिक मूल्य एक सटीक आंकड़े के बजाय एक अनुमान है, और यह अतिरिक्त रूप से एक अनुमान है जिसे तब बदला जाना चाहिए जब ब्याज दरें बढ़ती हैं या भविष्य के नकदी प्रवाह के पूर्वानुमान संशोधित होते हैं। इसके अलावा, तथ्यों के एक ही सेट को देखने वाले दो लोग – और यह चार्ली और मुझ पर भी लागू होगा – लगभग अनिवार्य रूप से कम से कम थोड़ा अलग आंतरिक मूल्य आंकड़े लेकर आएंगे। यही एक कारण है कि हम आपको कभी भी आंतरिक मूल्य का अपना अनुमान नहीं देते हैं। हालाँकि, हमारी वार्षिक रिपोर्टें वे तथ्य प्रदान करती हैं जिनका उपयोग हम स्वयं इस मूल्य की गणना के लिए करते हैं। – वारेन बफेट(1)